今日机构评级(10/9)
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财富证券 |
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太原重工 |
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兴业证券 |
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祁连山 |
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中金公司 |
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振华港机 |
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审慎推荐 |
中海油服 | |
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中信建投 |
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昆明机床 |
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青岛海尔 | |
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中海发展 |
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国投中鲁 |
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长电科技 |
太原重工（600169）中报：上半年实现营业收入32.52亿元，同比增长33.49％；实现净利润2.31亿元，同比增长70.43％；实现每股收益0.62元，同比增长70.43％。公司发展迅速，利润增长速度远高于收入增长速度，盈利能力大幅提高。财富证券邹建军预计太原重工（08、09年EPS分别为1.23元、1.50元，考虑到公司的竞争实力和未来发展前景，给予20-25倍PE，按08年的每股收益，公司合理价值为24.60-30.75元/股，给予“推荐”的投资评级。
对公司总收入贡献最大的前5项业务依次是起重机设备、轧锻设备、挖掘机、火车轮和铸锻件，所占比例依次是30.68％、18.29％、17.64％、11.00％和6.15％，这5项业务收入占收入的比重达83.76％。净利润增长速度超过营业收入增长速度主要是由于轧锻设备和火车轮的毛利率同比有较大幅度提高，分别增加4.58个百分点和10.28个百分点；另外，公司年初收购了大股东持有的铸锻公司100％股权，新增了毛利率较高的铸锻件业务。
公司另外两大主业起重机设备和挖掘机继续保持快速增长，增长速度分别为43.00％、63.57％；毛利率同比则略有下降，分别降低3.55、2.11个百分点。但与去年下半年相比，这两项业务的毛利率已止降回升。公司财务状况良好，经营活动净现金流为1.35亿元，同比增长66.88％；期末预收账款达18.17亿元，比上年末增加5.56亿元，增幅44.09％，显示订单状况良好；但公司应收账款增加较快，周转率有所下降。煤化工设备是公司计划进入的新领域，但上半年仅销售3490万元，比去年下半年6316万元减少44.74％，该项业务目前处于亏损状态。
公司是国内重型机械龙头，产品广泛用于冶金、矿山、水电、能源、交通、航空、航天等行业，具有较强的抗风险能力。截止08年6月底，公司持有订单115.62亿元，09年主机产品订货基本饱满，近期业绩已有保障。拟投资的临港重型基地建设项目、重大技术装备大型铸锻件国产化研制技术改造项目将为公司未来发展提供新的增长点。临港重型基地建设项目重点发展造船门机、大型风力发电设备、核电及煤化工等大型设备。项目建成后，计划实现年销售收入100亿元，利润总额8亿元。铸锻件项目建成后，计划实现年销售收入30亿元，利润总额2.5亿元。（财富证券 邹建军）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止9月26日太原重工共有帐户17218户，较前7日-3.55%，户均持股达11123股，筹码高度集中。其中，机构资金1日净流入1207.464万元，5日净流入5251.579万元，20日净流入5469.572万元。据统计，散户占流通盘的10.0%较前一交易日-0.19%、中户占流通盘的4.7%较前一交易日-0.08%、大户占流通盘的5.1%较前一交易日+0.01%、法人占流通盘的13.00%较前一交易日-0.06%、机构占流通盘的67.2%较前一交易日+0.33%。
数据库统计，三个月内，共有2名研究员对该股给予2次评级，其中理论预期最高价为31.75元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为推荐，本次预期该股理论价格为30.75元，本文报告时间的收盘价为18.5元，依据该收盘价理论预期空间为66.2%。
祁连山（600720）中报：08年中期实现营业收入74728万元，同比增长48.05％；实现净利润4776万元，同比增长244.97%；实现每股收益0.12元。兴业证券王金祥维持祁连山08-09年EPS分别为0.28元、0.51元的预测（均未考虑摊薄），公司目前估值上不具备优势，而且随着大水泥集团进军甘肃市场，甘肃市场未来竞争可能加剧，且公司的龙头地位有可能受到威胁，下调评级至“观望”。
公司上半年业绩快速增长，主要是由于：1）尽管公司上半年没有新增产能发挥效益，但市场需求旺盛导致产能利用率提升，公司上半年水泥销量297.76万吨，同比增长6.96%；2）公司上半年水泥及熟料的综合毛利率37.37%，同比提高5.19个百分点；3）公司出售金融资产获投资收益1672万元。
公司上半年也面临着较大的成本上涨压力，如今年6月份时，公司煤炭进厂价达到380元/吨（含税），同比上涨了约120元/吨（含税），综合其它因素导致公司成本上涨了26.2元/吨（不含税）；从水泥价格来看，受下游需求旺盛拉动，公司上半年水泥及熟料的综合价格达251元/吨（不含税），同比提高69.4元/吨；可见成本转嫁顺畅，水泥吨毛利提升43.2元/吨。公司上半年营业费用、管理费用分别同比增长了23.4%、171.5%，营业费用表现尚好，但管理费用支出大幅增加。从吨水泥费用水平来看，公司吨水泥营业费用、管理费用分别为19.8元/吨、37.9元/吨，同比增加了2.6元/吨、22.9元/吨。
公司股东大会已审议通过收购天水、甘谷及平凉的少数股东权益，收购后将持有天水、甘谷（天水的子公司）及平凉100%、100%及96.92%的股权，天水、平凉公司的盈利一直在公司占据主导，从08年的报表来看，兴业证券测算天水及平凉的少数股东损益仍占到40%左右（剔除投资收益的影响），本次收购预计将合并4个月的报表（9-12个月），兴业证券预计将增加1500-2000万的净利润。公司青海3000T/D生产线已开始设备安装，预计09年3月投产；成县3000T/D生产线也有望于09年四季度投产；甘谷3000T/D生产线计划于近期开工；白银、平凉二线及永登三线也正在开展前期工作；预计到2010年末期，公司的产能将由目前的690万吨提高到1300万吨。
08年以来，几大水泥巨头纷纷瞄上甘肃市场，先是海螺、中材集团及中国建材关于祁连山股权的争夺战，随着中国建材在祁连山股权争夺战中的获胜，海螺水泥及中材集团都纷纷宣布进军甘肃市场，其中海螺在平凉规划2条5000T/D生产线（其中一期1条5000T/D生产线已经开建）、中材在甘肃则计划做到1000万吨的产能，随着水泥巨头进军甘肃市场，甘肃未来的竞争可能趋于激烈，公司的龙头地位也可能受到威胁。（兴业证券王金祥）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止9月26日祁连山共有帐户88839户，较前7日-1.42%，户均持股达4218股，筹码相对分散。其中，机构资金1日净流出0.000万元，5日净流出250.519万元，20日净流出758.862万元。据统计，散户占流通盘的34.2%较前一交易日-0.10%、中户占流通盘的22.4%较前一交易日-0.06%、大户占流通盘的15.2%较前一交易日+0.16%、法人占流通盘的23.00%较前一交易日+0.00%、机构占流通盘的5.1%较前一交易日+0.00%。
数据库统计，三个月内，共有3名研究员对该股给予3次评级，其中理论预期最高价为0元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为中性，本文未给出最新目标价。
中金公司罗晓春的预测，按当前股价计算，目前振华港机（600320）A股08年、09年PE分别为15.3x和13.1x；B股08年、09年PE分别为8.8x和7.5x，处于合理区间。振华港机械是一家在集装箱起重机行业拥有强大竞争力的管理优良的公司，但由于横向的业务扩张刚刚开始起步，而传统的集装箱起重机业务已经没有很大的增长空间，因此股价的良好表现有赖于其海上重型装备业务的进展，暂时没有看到股价上涨的刺激因素，给予推荐评级。
振华港机08年中期实现销售收入106.3亿元，归属于母公司所有者利润10.3亿元，同比分别增长14.9%和3.9%，基本符合预期。其中，集装箱起重机实现销售收入87.8亿元，依然是公司的主要利润来源。
作为集装箱起重机市场的绝对领导者，振华港机目前岸桥起重机订单数为304台，占全球手持订单数量的78%。从销售收入以及手持订单情况看，公司传统的集装箱业务依然对公司业绩有决定性作用。公司的多元化进程刚刚起步。公司07年集装箱起重机交付量少于06年，六年以来首次出现下降，而公司08年集装箱起重机预计交付数量在合并上海港机后也仅与上年持平。根据振华港机目前在手持订单计算的09年交付数量为175台，而09年最终实际的交付数量很可能受到全球宏观经济不确定性的不良影响。
风险：公司上半年新增数额较大的短期借款用于钢材采购，如果08年下半年及09年钢材价格下跌，公司消化这些高价库存钢的过程将给公司盈利带来不利影响。（中金公司 罗晓春）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止9月26日振华港机共有帐户302780户，较前7日-1.20%，户均持股达5028股，筹码高度集中。其中，机构资金1日净流入5488.218万元，5日净流入14597.101万元，20日净流入27720.031万元。据统计，散户占流通盘的29.4%较前一交易日-0.21%、中户占流通盘的16.0%较前一交易日-0.15%、大户占流通盘的8.8%较前一交易日+0.00%、法人占流通盘的25.8%较前一交易日+0.01%、机构占流通盘的19.9%较前一交易日+0.35%。
数据库统计，三个月内，共有8名研究员对该股给予9次评级，其中理论预期最高价为17.6元。本文研究员在此前的08-9-9曾对该股评级为无评级，本文未给出最新目标价。
中金公司张金涛维持对中海油服（601808）“审慎推荐”投资评级。
公司日前公告以25亿美元（171亿人民币）完成对挪威Awilco公司的全面收购。正式调整了公司08至10年的盈利预测。其中08年净利润下调3%至32.4亿元，每股收益0.72元；09和10年每股收益分别上调12%和25%至0.89元和1.19元。公司和纯钻井公司相比应享有溢价：（1）如果看作纯钻井公司将严重低估公司的价值。公司的1/3以上业务来自非钻井板块。国际油田服务公司08和09年的市盈率分别为10.7和8.6倍，市净率分别为2.5倍和2.1倍，显著高于纯钻井公司。（2）公司大部分业务在中国，和国际市场仍有较大的价差，下跌的风险很低，防御性较好。（3）未来几年公司所有板块均有新的产能投产，将对业绩提供有力支撑。（中金公司张金涛）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止9月26日中海油服共有帐户178491户，较前7日-2.41%，户均持股达2801股，筹码极度分散。其中，机构资金1日净流入11041.603万元，5日净流入16829.214万元，20日净流入16754.828万元。据统计，散户占流通盘的34.6%较前一交易日-0.08%、中户占流通盘的11.1%较前一交易日-0.21%、大户占流通盘的4.5%较前一交易日-1.06%、法人占流通盘的6.1%较前一交易日-0.07%、机构占流通盘的43.7%较前一交易日+1.42%。
数据库统计，三个月内，共有8名研究员对该股给予11次评级，其中理论预期最高价为28元。本文研究员在此前的08-7-9曾对该股评级为推荐，本文未给出最新目标价。
中信建投高晓春预计昆明机床（600806）完成去年年报披露的全年经营目标没有问题；同时，小规格卧镗订单下滑较快、下半年毛利率进一步下滑，调整全年业绩预测。预计200-2010年分别实现每股收益0.63、0.80和0.95元，按机床上市公司23倍动态市盈率估值，目标价14.50元。维持“买入”投资评级。
在公司机床细分结构中，中小规格卧镗由于长三角、珠三角等众多小企业倒闭而影响订单需求外，落地镗的订单依旧比较多，未出现明显下滑现象。公司未披露整体手持订单情况，从机械行业协会披露的月度数据来看，手持订单是逐月增加的，说明承接订单数还是大于完工交付数。
公司上半年实现机床出口1230.2万元，占机床销售总收入的比重不到2％。去年公司机床出口刚开始取得突破，预计去年机床出口3000～4000万元之间；从上半年出口情况来看，全年出口难以较大增长。公司与沈机和云机进出口公司签订代理出口协议，规定最近三年的出口代理上限总和分别为5000、6500和8000万元。公司签订协议主要利用它们的国外销售渠道，从公司以前的进口替代定位和国内数控机床大部分依赖进口等特征推断，短期公司出口业务难以较快增长。
今年上半年，公司营业毛利率35.17％，同比提高3.53个百分点；其中机床业务提高7.38个百分点。如果考虑到去年研发费用进成本、今年按照管理费用核算这个因素，上半年可比毛利率30.98％，比去年下降0.65个百分点。在上半年钢材价格大幅上涨的背景下，公司毛利率仅下降不到一个百分点，主要是由于机床生产周期较长、原材料主要是去年年底采购所致；预计下半年毛利率有所下降，全年机床毛利率在35％左右；由于7月份以来钢材价格下跌，预计明年上半年机床毛利率有所回升。
合营企业道斯机床主营刨台式镗铣床，单位价值低于落地镗，但高于中小规格的卧镗；道斯主营产品与公司没有太大交叉性，不存在同业竞争的担心。上半年，道斯机床实现净利润769.70万元，同比增长2.9倍；快速增长主要是来源于昆机、捷克的配套增加。预计明年道斯机床仍会保持较快增长，但增速会有较大下降。其他非机床业务处理按部就班预计进行处置的非机床业务主要是思源智能（78.03％股权）和自动机器（90.92％股权），西安赛尔（45％）股权短期不会处理。
与齐二、武重等新建产业园、外延式大幅扩充生产产能不同，公司未来增长主要是内涵式增长。通过铸造车间翻建、购买导轨磨关键设备及其他技改等来提高铸造、粗加工和精加工产能，同时产品向大型、精密、高效方向发展，产品结构优化，来实现较快稳定增长。公司产品结构调整，主要是提高高附加值的落地镗业务占比，增加落地镗的产品规格（镗轴直径扩大），同时积极研发龙门铣等新产品。预计短期内公司没有再融资需求和规划。（中信建投高晓春）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止9月26日昆明机床共有帐户34553户，较前7日+0.91%，户均持股达4439股，筹码相对分散。其中，机构资金1日净流入747.590万元，5日净流出806.684万元，20日净流出476.328万元。据统计，散户占流通盘的29.4%较前一交易日-0.41%、中户占流通盘的15.9%较前一交易日+0.00%、大户占流通盘的7.2%较前一交易日-0.02%、法人占流通盘的13.5%较前一交易日-0.06%、机构占流通盘的33.9%较前一交易日+0.49%。
数据库统计，三个月内，共有15名研究员对该股给予15次评级，其中理论预期最高价为18.25元。本文研究员在此前的08-9-12曾对该股评级为买入，本次预期该股理论价格为14.5元，本文报告时间的收盘价为9.67元，依据该收盘价理论预期空间为49.9%。
中信建投高辉、戴春荣表示，预计青岛海尔（600690）08、09、10年的净利润分别为9.22亿元、10.99亿元、13.21亿元，对应EPS分别为0.69元、0.82元、0.99元（暂不考虑收购海尔电器股权对利润的影响）。维持增持评级，理论预期价14元。
公司08年上半年营业收入189.02亿元，同比增长10.4%。归属于母公司的净利润5.49亿元，摊薄后EPS0.41元，同比增长46%。净利润大幅增长的主要原因在于，得益于一二级市场的消费升级与农村市场消费能力的释放，电冰箱业务毛利率较去年同期大幅上升，致使公司整体盈利能力提高。空调业务上半年实现销售收入69.98亿元，同比下降3.04%，收入下降的主要原因在于，受“凉夏”影响，5、6月份空调销售出现较大下滑。但由于成本控制得当和经营方式的转变（由销量考核转变为利润考核），毛利率同期上涨1.57%，至24.36%。综合看，该业务的利润贡献仍有小幅上升。
电冰箱业务上半年实现销售收入74.11亿元，同比增长17.9%；毛利率29.45%，较07年同期的22.61%，大幅上升6.84%。收入和毛利率均有较大上升的主要原因在于，近年来得益于一二级市场的消费升级与农村市场消费能力的释放，该业务毛利率持续上升，从05年/1H的11.97%上升至目前的22.61%，增长了10.64%。另外，“家电下乡”政策，也为该业务的发展创造了机会。08上半年，产生期间费用37.29亿元，在收入中的占比为19.73%，较07年同期的18.08%，上升了1.65%。期间费用上升的主要原因在于，管理费用有较大上升，上半年产生管理费用9.97亿元，同比增长52%，在收入中的占比为5.28%，较07年同期的3.83%，上升了1.45%。（中信建投 高辉、戴春荣）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止9月26日青岛海尔共有帐户163805户，较前7日-0.82%，户均持股达4613股，筹码集中度一般。其中，机构资金1日净流入4793.240万元，5日净流入6689.025万元，20日净流入10533.812万元。据统计，散户占流通盘的26.0%较前一交易日+0.06%、中户占流通盘的11.3%较前一交易日+0.11%、大户占流通盘的8.9%较前一交易日-0.11%、法人占流通盘的13.5%较前一交易日+0.13%、机构占流通盘的40.2%较前一交易日-0.18%。
数据库统计，三个月内，共有11名研究员对该股给予12次评级，其中理论预期最高价为15元。本文研究员在此前的08-7-30曾对该股评级为增持，本次预期该股理论价格为14元，本文报告时间的收盘价为8.77元，依据该收盘价理论预期空间为59.6%。
华泰证券余建军根据中海发展（600026）最新经营状况，调整08-10年每股收益为1.87元、1.98元和2.41元。主要反映：公司的主营业务成本超出原来预期；原来业绩是采用15%的所得税计算的，采用新税法后，公司当前仍不能确定能够获得优惠税率，保守起见，采用25%的所得税率计算所得税。根据14.57元的收盘价，对应的市盈率为7.8、7.4和6.0，扣除非经常性损益后的08-10年每股收益为1.75元、1.90元和2.35元，对应的市盈率为8.3、7.7和6.2倍。当前和过去相比，公司的运力投放和成长性明确，发展前景明朗，而当前的股价却忽略了这些积极因素。因此，维持“推荐”的投资评级。
08年初，公司和各家客户所签订的煤炭合同运输价格平均上涨了40%，和当时的市场价格相比，仍有约20%的折扣。但进入6月中下旬之后，国际干散货运输市场高位回落，国内沿海运输市场也随之下滑，截止目前仍没有止步迹象。对于未来的干散货运输市场，公司的判断和市场的看法基本一致：由于运力的较大规模的投放，及世界经济的不景气，09年下半年后，干散货运输市场预计会有较明显的下滑。但公司认为，08年四季度由于粮食运输需求的增加、铁矿石进口需求的恢复、冬季取暖煤需求的增加、以及冬季容易出现的压港现象，干散货市场仍将出现反弹。在公司的煤炭合同运输价格和市场价格趋于一致的情况下，市场主要担心的是在09年新的运价谈判中合同运价的走势。在09年国际干散货市场整体调整的情况下，公司的煤炭合同运输价格继续上涨的难度增大，维持当前运价可能性更大。
未来我国沿海电煤运输市场仍保持较旺盛的需求，据统计，08年-10年，华东和华南地区每年新投产电厂在1500万-2000万千瓦，每年新增电煤运输需求3000万吨以上，年均保持10%左右的增长。在运力和运价不出现较大变动的情况下，预计09年公司的沿海煤炭运输业务以稳定为主。08年上半年，公司主营业务成本上涨68%，超过60%的主营业务收入增速，主要原因为燃油成本的增加和职工福利薪酬增长。上半年燃油成本为19.85亿元，增加41.1%，占公司主营业务成本的47%，公司上半年周转量增长了2.7%，燃油消耗量增长0.2%，公司燃油成本的增加基本全部来自于燃油价格的上涨，当前，国际原油价格虽然回落，但和去年相比仍处于高位，公司仍面临燃油成本大幅增长带来的压力。和去年同期相比，公司的薪酬成本上涨了64%，主要原因为公司提高了船员尤其是高级船员的工资，平均幅度为25%，此外，根据新会计准则，公司去年用部分福利费结余冲减薪酬费用，但08年产生的薪酬费用全部实际列支，导致薪酬费用增加。
油品运输尤其是远洋油品运输是公司发展的战略重点，公司当前油品运力为358万载重吨，根据公司的船舶订造计划，到2010年，公司的油品运力将达到800-850万载重吨，新增的运力中，远洋原油运输船VLCC将是主力，预计新增约300万载重吨的原油船运力。对于未来的油品运输市场，公司认为，单壳油轮的报废速度对未来市场有着重要影响，这和市场的观点基本一致。公司判断，油品运输市场仍然维持波动盘整的态势，2010年初开始，油品运输市场将会步入上升通道。（华泰证券 余建军）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止9月26日中海发展共有帐户82257户，较前7日+1.33%，户均持股达6444股，筹码极度分散。其中，机构资金1日净流入4773.554万元，5日净流入2963.271万元，20日净流出21456.762万元。据统计，散户占流通盘的20.0%较前一交易日-0.06%、中户占流通盘的11.0%较前一交易日-0.33%、大户占流通盘的6.9%较前一交易日-0.31%、法人占流通盘的5.9%较前一交易日-0.03%、机构占流通盘的56.3%较前一交易日+0.72%。
数据库统计，三个月内，共有19名研究员对该股给予22次评级，其中理论预期最高价为43元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为推荐，本文未给出最新目标价。
华泰证券余建军预计，上港集团（600018）08-10年每股收益为0.23元、0.27元和0.31元，当前股价对应的市盈率为19倍、16倍和14倍。随着市场和公司股价的调整，公司股票逐步进入了投资区间，提升投资评级至“推荐”评级。
08年上半年，公司完成货物吞吐量1.9亿吨，同比增长9.9%，完成集装箱吞吐量1382TEU，同比增长10.4%，完成散杂货吞吐量6271万吨，同比增长7.6%。上半年公司实现营业收入91.5亿元，同比增长19.8%，利润总额37.3亿元，增长33.03%，实现归属于母公司股东的净利润24.71亿元，同比增长35.08%。上半年公司实现每股收益0.118元。公司上半年毛利率为50.71%，和去年同期51.05%的毛利率基本持平，公司的核心业务-集装箱业务-的毛利率为66.55%，和去年同期65.18%相比，上升了1.37个百分点。
集装箱业务仍然是公司核心的业务，占收入的49.5%，占公司毛利的65%。受外贸出口增速放缓、以及长三角地区经济增速放缓的影响，公司集装箱吞吐量增速和去年同期24%的增速相比出现了明显的放缓，也低于全国08年上半年17%的增速。公司当前托管经营洋山港二期和三期（一阶段），经营所得归公司所有，公司只需支付10元/箱的码头资产占用费（对于二期）以及一定的履约保证金，这一方面可以防止新建泊位的投用对公司原有泊位的箱量造成分流，另一方面，可以对新投用的资产进行业务培育，待时机成熟时再进行收购，避免了未成熟的资产进入上市公司导致业绩下降。（华泰证券余建军）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止9月26日上港集团共有帐户47539户，较前7日-1.10%，户均持股达16812股，筹码高度集中。其中，机构资金1日净流入538.181万元，5日净流入7836.176万元，20日净流入18351.891万元。据统计，散户占流通盘的10.4%较前一交易日-0.02%、中户占流通盘的6.9%较前一交易日-0.02%、大户占流通盘的3.8%较前一交易日-0.01%、法人占流通盘的38.4%较前一交易日+0.06%、机构占流通盘的10.6%较前一交易日+0.08%。
数据库统计，三个月内，共有3名研究员对该股给予3次评级，其中理论预期最高价为5元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为推荐，本文未给出最新目标价。
国金证券谢刚基于新榨季伊始浓缩苹果汁行业的最新情况，适当下调了国投中鲁（600962）的盈利预测。预计国投中鲁08-10年分别实现销售额1390.96、1591.98、1981.03百万元，分别实现净利润107.76、118.58、163.95百万元，同比增长30.94％、10.05%、38.26%。按新股本摊薄，对应08-10年EPS分别为0.534、0.588、0.813元，较上次预测分别调低了0.067、0.09元，调高了0.05元。目前股价对应08-10年PE分别为27倍、24倍、18倍。维持买入建议。
国投中鲁08年中期报告期内共实现销售收入780.34百万元，较07年上半年增长3.76%；实现利润总额79.53百万元，同比增长8.39%，销售额与利润总额的增速低于预期；归属母公司的净利润为59.15百万元，较去年同期的68.34百万元同比下降13.45%。按增发后新股本计算，08年上半年EPS为0.293。
在07/08榨季高价订单有近70%在08年分布的背景下，公司08年上半年销售额与利润总额增速放缓至10%以内，反映出经历过去几个榨季（尤其是07/08榨季）果汁价格持续上涨之后，发生在苹果汁终端领域的消费需求持续几年良好的增长势头开始受到抑制。目前聚积于消费终端的风险目前正在向上游传导，浓缩苹果汁价格由07/08榨季的最高1900-2000美元/吨开始回落，在供给相对较少08年非榨季中，浓缩苹果汁价格一度下跌25-30%，市场报价回落至1400美元左右，而往年，非榨季中浓缩苹果汁价格通常要高于榨季价格，这种情理之中的跌价是对07/08榨季非理性上涨的一种校正。
8月20日是浓缩苹果汁协会下达的开榨日期，较往年7月底、8月初的开榨日期推迟了近一个月。加上07年12月25日协会的统一“停产令”，反映出浓缩苹果汁协会在调控行业产量、理顺内部竞争秩序方面开始有所作为。目前，国投中鲁等行业领先者已经开始收购苹果，尚未正式开榨。从苹果收购价格来看，新榨季苹果采购价格被控制在400-500元/吨左右，已经低于去年同期近200元/吨，这表明，行业自律已经有效降低了行业的系统性风险，苹果采购价格率先回落，跌幅与果汁价格跌幅相接近。
虽然《新税法》已于08年全面铺开实施，但由于缺乏实施细则配套，因此农业部往年给予公司“免征企业所得税”的优惠政策既无法按老税法执行，按新税法给予税收优惠又缺乏明确依据，因此，公司上半年暂按25%的所得税率进行预缴，待年终汇算清缴，多退少补。从侧面了解到，国家税务总局于08年9月－10月份出台《新税法》实施细则的可能性偏大，届时，国投中鲁08年有望重新取得零税率。值得注意的是，韩城中鲁果汁有限公司系设立于西部地区的中外合资企业，“两免三减半”的所得税优惠政策已到期，08年鼗执行15%所得税率，这使得公司综合所得税率可能上升至5%左右，而07年同期为4.2%左右。此外，公司增发项目之一--河北辛集国投中鲁果蔬汁有限公司获批08年度免交所得税优惠政策。综合来看，建议投资者静待3季度末、4季度初国投中鲁的所得税优惠政策之复归。
风险：客户已签订单违约风险。公司在07/08榨季中所签的高价订单目前还有3万多吨尚未发货，主要系客户有意拖延发货所致，现在新榨季已经开榨，客户违约的可能性非常高，这是调低08年盈利预测的主要依据所在。
资产注入预期进展较慢、风险较大。预计国投中鲁将有做大做强果汁业务为主，但不排除集团资产注入的可能。从理论上讲，除电力、煤炭外的其他集团资产都有可能注入到国投中鲁，但鉴于大股东国投公司的资本运作思路尚未清晰化，因此短期内被注入的可能性不大，存在较大的不确定性风险。
若股权激励提前破冰，将对股价具有积极意义。鉴于股市连续大跌后风险已经得到较充分的释放，从侧面了解到国资委可能从央企中挑选一部分运营规范、业绩优良的企业进行股权激励试点，判断国投中鲁可能率先启动股权激励，这对目前国投中鲁A股股价将具有积极的正面意义。（国金证券 谢刚）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止9月26日国投中鲁共有帐户17520户，较前7日+23.49%，户均持股达6958股，筹码相对集中。其中，机构资金1日净流入184.938万元，5日净流出4148.857万元，20日净流出14205.056万元。据统计，散户占流通盘的19.2%较前一交易日-0.24%、中户占流通盘的15.6%较前一交易日-0.41%、大户占流通盘的16.9%较前一交易日-0.11%、法人占流通盘的31.1%较前一交易日+0.59%、机构占流通盘的17.1%较前一交易日+0.16%。
数据库统计，三个月内，共有5名研究员对该股给予6次评级，其中理论预期最高价为24元。本文研究员在此前的08-8-1曾对该股评级为买入，本文未给出最新目标价。
国金证券程兵预测08-2010年长电科技（600584）实现净利润242.14、296.08和353.22百万元，同比分别增长66.43%、22.28%和19.30%，EPS分别为0.325、0.397和0.474元。目前股价相当于08年PE12X，09年PE9.80X，目前股价已超跌，维持“买入”评级，建议投资者积极配置。
半年报显示，长电科技实现营业收入1258.82百万元，同比增长23.69%，实现净利润58.03万元，同比增长19.12%。
二季度增速显著下降，显示行业波动已影响到企业收入，但相比同行，长电科技依然保持良好的盈利能力，主营业务实际利润总额依然保持高速增长（增速达40.20%），这得益于规模效应带来的期间费用率降低。受制于产品价格下滑，企业产品毛利率水平也出现小幅下滑，然而，企业内部成本控制能力依然显现，期间费用率下滑幅度高于毛利率水平。07年上半年企业资产减值冲回提高了当期利润总额水平，从而掩盖了长电科技08年上半年业务的实际盈利水平；若扣除该项，08年上半年实际主营利润同比增长为40.20%，依然保持高速增长。
季度期间费用显示，长电科技规模与品牌效应对企业经营改善日渐体现，长电科技正在逐渐享受先前快速规模扩张带来的好处。长电科技有效缓解了经济波动与人民币升值带来对企业的负面冲击，各项业务盈利能力依然维持良好水平，而受益于产品结构调整，集成电路封装毛利率得到较好的提升，如若类比同行，实际提升幅度更大。建议投资者以技术创新的角度来看待长电科技的未来发展，随着企业规模效应的显现，技术创新对企业未来发展作用越来越大，正积极改善着企业的客户情况。
风险：需要关注人民币升值、FBP与SiP业务开展依然不顺利以及市场波动对股价带来的影响。（国金证券 程兵）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止9月26日长电科技共有帐户90441户，较前7日+1.97%，户均持股达6636股，筹码相对集中。其中，机构资金1日净流入134.400万元，5日净流出3657.662万元，20日净流出7830.047万元。据统计，散户占流通盘的27.4%较前一交易日+0.01%、中户占流通盘的26.0%较前一交易日-0.02%、大户占流通盘的23.9%较前一交易日-0.33%、法人占流通盘的10.7%较前一交易日+0.28%、机构占流通盘的11.9%较前一交易日+0.07%。
数据库统计，三个月内，共有3名研究员对该股给予3次评级，其中理论预期最高价为6.3元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为买入，本文未给出最新目标价。
