今日机构评级(10/8)
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大通证券 |
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浙大网新 |
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天相投顾 |
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水井坊 |
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中金公司 |
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科大创新 |
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宏达股份 | |
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国泰君安 |
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谨慎增持 |
中国平安 |
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海正药业 | |
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申银万国 |
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中兴通讯 |
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兴业银行 | |
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爱建证券 |
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燕京啤酒 |
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增持 |
中国联通 |
浙大网新（600797）中报：上半年实现营业收入2.45亿元，比07年上半年下降了1.49％；营业利润0.64亿元，同比下降15.93％；净利润0.62亿元，同比下降11.04％；扣除非经常性损益后的净利润0.47亿元，同比增长36.99%，基本每股收益0.08元。大通证券程思琦预计浙大网新未来三年主营业务将保持10%以上的增长，08、09和10年的EPS分别为：0.35元、0.32元和0.47元，对应的市盈率水平分别为13倍，14倍和10倍，给予“增持”评级。
公司主营业务收入下降的主要原因是公司网络终端设备分销业务和软件外包与服务业务增速放缓，及机电总包业务因项目结算原因出现23％的下降所致。营业利润大幅下降主要是因去年同期的投资收益基数较大，造成投资收益较去年同期下降71％所致。从各项指标看，公司的毛利率水平有所上升，主要是软件外包与服务业务的毛利水平上升4％所致；期间费用率基本保持稳定。
从分产品情况来看，08年上半年软件外包与服务收入同比增长18.56%，毛利率同比提高4个百分点，达38.31%；机电总包业务收入同比下降22.43％，毛利率水平下降趋势趋缓，仅下降了1.45个百分点，为15.35％；网络设备与终端业务收入同比增长1.03％，毛利率提高0.87个百分点，达5.62％。公司业务结构呈现如下特征：1）软件外包与服务业务占收入比重逐年提升。2）软件外包业务利润占主营业务利润的比重亦逐年提升。
公司计划将网新机电资产注入S*ST海纳，从而剥离机电总包业务，由于网新机电公司的资产负债率高达71％，高于公司资产负债率水平7个百分点，此项交易将部分降低公司一直居高不下资产负债率水平，从而优化资产负债结构。公司08年中报显示，当期对外担保新增7000万元，对控股子公司担保新增1.91亿元，公司08年中期累积担保余额为3.79亿元。担保累积余额的绝对金额比去年同期虽有所上升，但担保余额总额占净资产的比重基本稳定在近两年的平均水平，并且担保余额总额占流动资产的比重也保持在10％左右，公司或有事项变化不大。
风险：认购S*ST海纳新增股份最后是否获批将决定公司未来以软件外包与服务为核心业务的战略是否能够执行，关系到公司未来长期的发展。另外，如果公司认购海纳新增股份成功，那么公司注入海纳的网新机电是否能在新的平台上得以保持甚至超过网新机电以前业绩也存在一定的疑问。（大通证券程思琦）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止9月26日浙大网新共有帐户117984户，较前7日-0.97%，户均持股达6078股，筹码相对集中。其中，机构资金1日净流出602.811万元，5日净流出221.097万元，20日净流出524.073万元。据统计，散户占流通盘的28.3%较前一交易日-0.01%、中户占流通盘的25.3%较前一交易日-0.01%、大户占流通盘的24.9%较前一交易日-0.08%、法人占流通盘的14.7%较前一交易日+0.02%、机构占流通盘的6.8%较前一交易日+0.09%。
数据库统计，三个月内，共有3名研究员对该股给予3次评级，其中理论预期最高价为0元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为增持，本文未给出最新目标价。
水井坊（600779）中报：08年1-6月实现营业收入5.47亿元，同比增长12.81％；营业利润2.23亿元，同比增长25.01％；归属于母公司的净利润1.34亿元，同比增长97.54％；实现每股收益0.27元，基本符合预期。天相投顾施剑刚预计水井坊08-10年EPS分别为0.77元、1.02元和1.30元，对应动态PE分别为25X、19X和16X。预计“蓉上坊”房地产项目贡献09年和2010年EPS0.31元和0.46元。维持“增持”评级。
今年上半年，公司白酒收入达到5.14亿元，同比增长13.83%，增速同比放缓，其中高档酒收入达到4.85亿元，同比增长13.79%，收入占比94%以上，由于水井坊系列产品的提价，公司高档酒毛利率增加3.1个百分点，达到84.13%，天相投顾预计上半年公司水井坊产品的销量在1100吨左右。另外，由于公司对中低价位酒重新的成功定位，该类产品毛利率大幅提高43个百分点，达到55.88%，从而使得公司酒类业务的盈利能力出现较大幅度的上升，同期酒类毛利率提高5.3个百分点，毛利率达到82.54%。
报告期内，公司的净利润增幅大幅快于收入增速的原因分析：（1）酒类毛利率大幅上升，由于产品提价，公司酒类毛利率同比增加5.3个百分点；（2）由于法定所得税率下降，报告期内，公司实际所得税率同比下降24.24个百分点，降为37.07%的合理水平，粗略测算，税率下降为公司贡献了79%的净利润增量；（3）随着公司销售规模的不断扩大，费用的规模化效应已经显现，报告期内，公司的三项期间费用率下降0.7个百分点，降为28.30%。
通过前期的增持，帝亚吉欧持股比例增至49%。由此，帝亚吉欧持有上市公司水井坊股权为19.46%。外方股东帝亚吉欧的增持主要是基于进一步控制上市公司，从而能充分的引导公司产品走向国际市场以及加强和全兴集团的合作，目前有两位外方董事进入了公司的董事会。07年，水井坊系列酒出口100余吨，出口收入占比提高到2.5%，前期公告预计公司今年通过帝亚吉欧出口收入将会增长190%，达到3000万元，出口已逐步成为公司重要的收入来源之一。目前出口的目标地主要集中在东南亚。为了进一步加强和水井坊的合作与协调，天相投顾认为帝亚吉欧存在继续增持全兴集团的可能性。
风险：1）大盘波动对公司股价的影响；2）“水井坊”系列酒是公司重要的利润来源，其销路的受阻将会影响公司业绩的表现。（天相投顾施剑刚）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止9月26日水井坊共有帐户44280户，较前7日+12.01%，户均持股达6632股，筹码相对集中。其中，机构资金1日净流出2670.221万元，5日净流出17063.248万元，20日净流出16189.494万元。据统计，散户占流通盘的18.8%较前一交易日-0.16%、中户占流通盘的13.2%较前一交易日-0.10%、大户占流通盘的15.8%较前一交易日+0.45%、法人占流通盘的7.4%较前一交易日+0.01%、机构占流通盘的44.7%较前一交易日-0.21%。
数据库统计，三个月内，共有2名研究员对该股给予5次评级，其中理论预期最高价为30元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为增持，本文未给出最新目标价。
中金公司金宇认为，税收优惠确定之后，市场对公司业绩在1.0元以上的判断将更为清晰，股价在6-12个月内实现20%以上相对收益的确定性较高。因而维持“推荐”投资评级不变。
科大创新发布公告，主要内容如下：一：关于更换董事议案。安徽出版集团全面入主董事会。二：变更公司全称及变更公司证券简称的预案；拟将公司注册名称：科大创新股份有限公司；英文名称：USTC。改为时代出版传媒股份有限公司；英文名称：TIMESMEDIACo.，Ltd.”。公司证券简称拟由“科大创新”变更为“时代出版”。三：发出召开科大创新08年第二次临时股东会通知的议案。
在获证监会正式核准后，公告内容在预料之内，预期之中。安徽出版集团资产注入将正式开始运作，预计11月份之前有望完成资产交割。支持对整个重组秉持乐观看法的背后是对出版发行行业改制方向和进程的有效判断。安徽出版集团成功重组科大创新已无悬念，接下来需要关注的是出版发行行业的宏观政策走势及安徽出版集团自身的经营能力。重申以下判断：出版发行行业新一轮税收优惠将在今年底和明年初出台（维持3-5年所得税减免的可能性很高）；在税收优惠持续的假设下，维持安徽出版集团09年每股盈利将在1.0元以上的判断；安徽出版集团作为首先上市的出版企业，其经营能力处于行业领先水平，并有机会受益于行业改革的推进而实现跨地域跨媒体扩张。（中金公司金宇）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止9月26日科大创新共有帐户5991户，较前7日+3.01%，户均持股达8614股，筹码高度集中。其中，机构资金1日净流出0.000万元，5日净流人730.122万元，20日净流入5035.429万元。据统计，散户占流通盘的14.3%较前一交易日+0.00%、中户占流通盘的14.2%较前一交易日+0.00%、大户占流通盘的19.0%较前一交易日-0.06%、法人占流通盘的23.5%较前一交易日+0.02%、机构占流通盘的28.9%较前一交易日+0.04%。
数据库统计，三个月内，共有2名研究员对该股给予3次评级，其中理论预期最高价为23.6元。本文研究员在此前的08-9-19曾对该股评级为推荐，本文未给出最新目标价。
宏达股份（600331）08年上半年实现销售收入24.4亿元，与去年同期持平，实现净利润0.12亿元，同比下降97%，每股盈利0.01元，低于预期。中金公司丁申伟下调宏达股份08年盈利预测至0.13元，维持09年0.32元的盈利预测。目前公司的08年市盈率为63倍，仍明显高于国际可比公司，未来将继续向国际可比公司的水平回归，维持中性的投资评级。
宏达股份在08年上半年遭遇“5.12”地震造成直接经济损失16，023万元，约合每股0.16元，计入当期损益，这是公司业绩低于预期的主要原因。其中固定资产损失11，371万元，流动资产损失4，652万元。此外地震造成冶炼、化工等方面的产量损失也很大程度上了上半年利润。目前，公司部分产能得到逐步恢复，但仍未完全恢复正常。中金公司估计地震造成锌产量损失约1万吨左右，占08年上半年产量的13%。除受地震因素影响外，锌价下跌也是公司利润下降的一个原因，08年上半年国内平均锌价为18，800元，同比下降38%。同期铅价平均价格为20，000，同比上涨29%，部分抵消了锌价下跌的影响。
中金公司仍对锌价格走势持审慎态度。在锌精矿供应增长较快的压力下，锌市场将继续维持供应过剩的状态，锌价格仍将继续在有色金属中处于较弱的地位。铅价格在中国出口下降和产量增长缓慢，及铅精矿紧张的情况下，将在高位震荡。（中金公司丁申伟）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止9月26日宏达股份共有帐户149029户，较前7日-4.01%，户均持股达3740股，筹码相对分散。其中，机构资金1日净流入2255.010万元，5日净流入5299.203万元，20日净流入5349.062万元。据统计，散户占流通盘的36.4%较前一交易日-0.22%、中户占流通盘的24.2%较前一交易日-0.36%、大户占流通盘的27.6%较前一交易日-0.33%、法人占流通盘的7.5%较前一交易日+0.21%、机构占流通盘的4.3%较前一交易日+0.70%。
数据库统计，三个月内，共有1名研究员对该股给予4次评级，其中理论预期最高价为18.7元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为中性，本文未给出最新目标价。
国泰君安彭玉龙下调中国平安目标价到52元，谨慎增持。按照10月3日富通的最新股价，平安对富通的投资亏损173亿，扣除08年中报已计入净资产的105亿，净资产减少68亿，每股下降1.43元，按之前目标价对应的净资产倍数，下调目标价8元，新的目标价为52元。考虑到三季报亏损的风险及富通前景的不明朗，将评级从增持下调至谨慎增持。
平安公告三季报拟计提157亿减值准备，节前股价已有预期而重挫。平安对富通的原始投资成本为238.38亿人民币，截至08年半年报，平安对富通集团的投资损失是44%，该损失已计入了净资产，但未计入净利润；随着美国次贷危机的进一步深化，9月中旬以来富通的股价再次下挫，9月26日，也即三季度A股的最后一个交易日，富通投资的损失已达157亿元人民币（包括汇兑损失），损失达三分之二。按会计准则，如果公允价值持续或大幅下降，投资损失要同时体现在利润中，也即要计提减值准备。三季度富通股价的持续下跌导致平安在三季报的利润表中要反映157亿的减值损失，其中包括上半年已计入净资产的105亿以及三季度新增的52亿。08年上半年，平安的利润总额为71.19亿，考虑到157亿的减值计提，及三季度的权益投资情况，预计三季度平安可能出现巨额亏损，亏损金额超过60亿，每股亏损可能接近1元。
国庆假期间，富通经历了一场生死劫，平安放弃对富通投资管理公司的收购。事实上，除三季度外，富通的情况在假期又有很大的发展，由于富通的流动性危机和信心危机愈演愈烈，股价也连续暴跌，政府不得不干预，9月28日，荷兰、比利时和卢森堡三国政府拟分别注资40亿、47亿和25亿欧元，获得富通集团在各自国家部分业务49%的股份。10月3日，协议中的荷兰部分得以修正，荷兰政府决定买下荷兰境内富通的全部股权，出价168亿欧元。早在今年3月，平安就与富通签订了一份谅解备忘录，拟以21.5亿欧元（约合240.2亿元人民币）的价格收购富通投资管理公司50%的股权，由于审批等原因，这一协议并未正式生效，平安最终也放弃了这一收购协议，因此躲过一劫。
富通投资损失不会威胁平安整体财务健康，放弃收购扩大资金调度余地。如果投资损失全额计入利润表，对投资者的心理可能产生较大冲击，但并不会威胁平安的整体财务健康，因为绝大部分损失之前已经计入公司的净资产。据计算，截至08年6月底，公司总部尚有超过530亿的净资产，扣除三季度对子公司110亿元的增资，仍有400多亿的可动用净资产，而对富通的投资损失三季度新增额为55亿，因而不可能因为富通投资而影响到平安的整体财务健康，并且，总部净资产中有240亿本来是用于收购富通投资管理公司的，放弃收购后，资金的调度余地更大了。富通股价和平安H股价已回稳。平安A股9月26日后因休市停止交易，在此期间，富通股价经历了2个20%以上的下跌后，又连续三个10%左右的上涨，在政府的干预下，股价开始回稳。平安H股价虽然在29日下跌超过10%，但随后三天出现回升，当前股价比26日收盘价上升了5%。平安A-H股最新折价率为24%。
风险：三季报的冲击不确定；虽然富通已躲过一劫，但前景仍不很明朗；之前担忧的税务检查事件仍未有明确说法。（国泰君安彭玉龙）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止9月26日中国平安共有帐户372363户，较前7日+14.20，户均持股达10350股，筹码高度集中。其中，机构资金1日净流出19212.020万元，5日净流入146095.688万元，20日净流出346942.875万元。据统计，散户占流通盘的7.3%较前一交易日+0.00%、中户占流通盘的3.7%较前一交易日+0.00%、大户占流通盘的5.3%较前一交易日+1.98%、法人占流通盘的65.3%较前一交易日-0.56%、机构占流通盘的18.4%较前一交易日-1.42%。
数据库统计，三个月内，共有19名研究员对该股给予27次评级，其中理论预期最高价为83.96元。本文研究员在此前的08-9-2曾对该股评级为增持，本文未给出最新目标价。
国泰君安倪文昊预计，08-2010年海正药业（600267）EPS分别为：0.43元、0.64元、0.85元，当前股价对应的动态PE分别为：32.78倍、22.07倍、16.58倍。维持“谨慎增持”评级，目标价格15.05元。
上半年，公司主营业务继续保持快速增长的趋势，经营业绩略高于国泰君安的预期。实现销售收入15.71亿元，经营利润1.15亿元，净利润8276.8万元，同比各增长17.13%、33.98%、53.01%。报告期内，ROE为5.91%，较上年同期提高1.67个百分点；由于国内制剂业务销售占比的快速提高，公司销售毛利率由去年同期的24.8%，提高到了今年的28.9%；其中公司产品的销售毛利率（工业业务毛利率）达到了49.08%，较去年同期大幅提高了8.05个百分点之多；上半年，公司销售费用同比增长104.4%，主要是因为承担国内制剂销售的子公司——浙江医药工业公司在更换了管理层后，加大了业务拓展力度，导致销售费用随之上升，但其经营效果良好；近期，公司为制剂出口规范市场业务的开展，做了充足的准备，并聘请印度籍高管具体负责。氟伐他汀制剂出口欧洲将在下年实现，但仍需等到09年才有可能贡献利润；通过对各个产品单元的预测，国泰君安预计公司未来三年销售收入复合增长率为20.1%；受国内制剂销售业务加强，制剂出口规范市场的实现及原料药定向生产、出口业务的拓展等利好因素拉动，预计未来三年公司销售毛利率将呈现逐年升高的趋势，分别为：28.8%、30.5%和31.8%；
风险：市场对公司业绩预期的理性回落，可能带来股价波动；由于制剂出口规范市场对于公司来说尚属首次，所以在业务开展过程中，有可能遭遇目前预料不到的问题，而无法达到预期的水平，进而可能影响到公司09、2010年的经营业绩。（国泰君安 倪文昊）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止9月26日海正药业共有帐户14507户，较前7日-2.85%，户均持股达17306股，筹码高度集中。其中，机构资金1日净流入374.950万元，5日净流入800.236万元，20日净流入5391.287万元。据统计，散户占流通盘的7.5%较前一交易日+0.00%、中户占流通盘的5.2%较前一交易日+0.00%、大户占流通盘的4.3%较前一交易日-0.06%、法人占流通盘的30.0%较前一交易日-0.15%、机构占流通盘的53.0%较前一交易日+0.21%。
数据库统计，三个月内，共有1名研究员对该股给予2次评级，其中理论预期最高价为23.2元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为增持，本次预期该股理论价格为15.05元，本文报告时间的收盘价为12.64元，依据该收盘价理论预期空间为19.1%。
申银万国方璐基于对各业务更为谨慎保守的假设，预计08-2010年EPS分别为1.30，1.85和2.13，三年复合增长率31.7%。08年22倍PE的估值已在历史平均线以下，0.6倍的PEG也几乎是历史的最低点。即便与爱立信、诺基亚等国际厂商比较，公司尽管08年估值较高，但09年、10年也迅速回落到与国际企业基本一致的水平。安全边际已经显现，建议积极“增持”。
“中标份额低于市场预期”的风险已在股价的下跌中逐渐释放。实际上，苛刻的商务条件已使单一的“份额”指标意义不大。重要的是，从对盈利预测影响的角度看，此次招标为公司带来的实际利润贡献预计基本符合当初预期。公司投资价值的判断必须基于全球视角，而非仅局限于国内。全球电信业正历经着两大变革，一是消费者需求的融合引发了运营商业务与网络的融合，二是继语音业务之后，成熟市场的运营商并未形成新的有力增长点，利润率的提升必须依靠对Capex和Opex的严格控制。正在这两大趋势下，公司产品线齐全、低“TCO”运营及政府扶持的竞争优势正渐露锋芒，这才是看好公司的最大理由。从中长期看，海外及国内市场大额订单的获取是最好的催化剂，短期的投资者需要关注TD-SCDMA招标的进展是否超出预期。
风险：风险主要来自全球经济衰退对通信业的影响。跟踪08年以来各大洲的新增移动用户数后发现，新增GSM用户和CDMA用户在绝大多数地区都呈逐季减少趋势。如果这一趋势加剧，可能带来运营商投资的压缩与延后，进而可能导致公司的业绩增长低于预期。尽管从长期看，东南亚、非洲等新兴市场由于移动渗透率低，大量的电信投资需求仍然存在。（申银万国方璐）
数据库统计，三个月内，共有19名研究员对该股给予32次评级，其中理论预期最高价为91元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为增持，本文未给出最新目标价。
申银万国姚晨曦表示，兴业银行（601166）上半年的整体经营情况基本在预料之中，只是中间业务的发展有些超出预期。小幅上调08、09年EPS至每股2.58元和3.23元，相应的利润增速为50%和25%。目前公司股价对应08年9倍PE和2.3倍PB，估值水平在银行板块中是偏低的，维持增持的投资评级。
公司上半年实现净利润65.44亿元，同比增长79.65％，实现全面摊薄年化ROE29.83%，EPS1.31元，与申万的预期基本符合。从净利润增速的来源分解看，利息收入的增长和税率的下降是推动业绩增长的主要动力。2季度，兴业银行加大了吸存力度，存款增长明显，环比增速达到6.53%，这不但为公司提供了稳定的资金来源，也保证了资产规模的持续扩张。不过在新增存款中，相当部分来自于定期存款，这使公司存款成本面临较大的上升压力。不过好在公司在存款日均余额结构上的调整较为理想，其中定期存款占比较07年上升不到3个百分点，帮助公司有效控制了成本。上半年，公司存款平均成本较07年上升44个基点，
得益于贷款收益率的大幅提高，存贷利差较07年仍有30个基点的扩大。另外，上半年以期初期末平均余额计算的净利差和净息差较07年分别有11和15个基点的扩大，这在同业中是偏低的，反映了公司在资金成本方面确实面临较大的压力。2季度公司手续费和佣金净收入较前一季度有23.4%的环比增长，整个上半年这块收入同比增速超过180%，这在目前的市场环境下是非常可贵的。从收入结构看，发展最快的是代理业务和咨询顾问业务，上半年增长157%和195%，在手续费收入中占比分别为26.7%和28%。上半年兴业银行的不良贷款比率较年初继续下降11个基点，达到1.04%，余额方面则有小幅反弹（主要是可疑类贷款有所上升），较年初上升了1900万元。应该说，对于不良率如此低的一家银行，在目前这种经营环境下，不良贷款余额出现小幅反弹属于正常现象，也符合申万的预期。与此同时，公司对资产质量方面的压力开始未雨绸缪，在2季度明显加大了拨备计提的力度（主要是组合计提），整个上半年的计提额与去年同期相比增长近67%。（申银万国姚晨曦）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止9月26日兴业银行共有帐户141313户，较前7日-0.19%，户均持股达28164股，筹码相对集中。其中，机构资金1日净流出13264.591万元，5日净流入46158.254万元，20日净流出40738.840万元。据统计，散户占流通盘的4.4%较前一交易日+0.00%、中户占流通盘的3.4%较前一交易日+0.00%、大户占流通盘的4.3%较前一交易日-0.14%、法人占流通盘的70.5%较前一交易日-0.01%、机构占流通盘的17.4%较前一交易日+0.14%。
数据库统计，三个月内，共有16名研究员对该股给予18次评级，其中理论预期最高价为34元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为增持，本文未给出最新目标价。
爱建证券分析师杨云帆认为，燕京啤酒（000729）08-2010年每股收益分别为0.47、0.57和0.65元，分别相当于09年21.8倍和2010年19.1倍动态市盈率。在经历了大幅下跌后，公司目前已进入合理估值区域，维持“增持“的目标价，并给予15元的6个月目标价。
根据发行预案，燕京啤酒发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，即不低于17.88元/股。发行价格根据发行时特定对象的申购报价情况，遵循价格优先的原则确定。控股股东北京燕京啤酒有限公司认购数额不低于本次发行总股数的50%，所认购股份自发行结束之日起36个月内不得转让。此次非公开发行股票募集资金将投向13个项目，预计投资额179654万元，新增啤酒产能97.5万千升，其中2亿元以上的项目共有4个。预计项目完成后将增加啤酒产能97.5万千升、10万吨麦芽生产能力、5万吨大麦深加能力。并扩大广东、广西、河北等几个生产基地的规模。
08年半年报报告期内，公司共销售啤酒194万千升，比去年同期增长6%，加上受托经营管理的企业共生产销售啤酒206万千升。实现主营业务收入397，401万元，比去年同期增长11.14%；实现净利润25，464万元，比去年同期增长31.63%。实现每股收益0.23元，净资产收益率4.55%。公司称，虽然今年出现了冰冻、地震等自然灾害，给行业带来一些负面影响；原材料上涨，包括燃料上涨等，也给成本带来一些压力。但由于公司采取了一系列的应对措施，使今年上半年经营业绩保持稳定增长，公司通过奥运营销提升了品牌的价值，有效的促进高档啤酒的销售，提升市场竞争力。公司毛利率同比上升0.21个百分点至39.98%。
今年以来，在成本压力下，啤酒行业持续提价，燕京啤酒今年已大幅上调了产品出厂价格，以化解原材料涨价影响，上半年公司销售毛利率提升了0.7个百分点。在调价策略上，对地区主销产品提价是公司主要所采用的方式，并以提高中高档产品比例作为辅助手段。以主要销售市场北京来看，从今年3月份起，从32元/箱调至34元/箱，同时一箱3瓶的奖励政策被取消，这一措施带动吨酒价格上涨105元，而成本下降190元左右，相当于提价12%-13%。北厂、河北、天津地区提价幅度在13%左右。内蒙地区平均提价10%，广东地区提价11%左右。经测算，此次总体提价幅度在10%左右。燕京啤酒上半年在中高挡产品的销售量占比从29%提升到32.5%，公司新推出的无醇啤酒呈现供不应求的态势，此产品不仅拥有较高的毛利率，更为中高档市场的进一步扩展带来一个突破口。另外，公司采取了多种方式以降低生产成本，其中主要包括高浓度发酵与糖化，如高浓度发酵，可以减少吨耗粮8公斤/年。
9月23日，有网站报道称，国家质监总局在抽查酒类产品时，在贵州茅台、山东张裕、中粮长城和青岛啤酒中发现了致癌物质亚硝酸钠。虽然市场传闻的产品名单中没有燕京啤酒，但燕京啤酒副总兼董秘刘翔宇仍在第一时间做出回应，燕京啤酒高度重视食品安全和产品质量，严格执行国家标准和企业内控标准，从原辅材料到产成品全过程严格按工艺标准进行检测。刘翔宇经与国家质量监督部门和啤酒行业协会进行沟通，认为该报道没有任何事实依据，属不实报道。此外，9月24日青岛啤酒经国家啤酒及饮料质量监督检验中心检测结果表明，其生产产品中不含亚硝酸钠。
啤酒大麦在啤酒的生产成本中所占的比例在40％以上，作为啤酒大麦主要进口国之一，在大麦价格飙升的情况下，对啤酒行业成本造成巨大压力。07年下半年，受国际大麦价格上涨的因素影响，国内大麦价格也水涨船高。大麦价格飙升导致澳洲农户提高了大麦种植面积，有机构预计如果今年天气正常，澳洲大麦产量将比07年的592万吨大幅增长51%，达到896万吨。澳洲进口啤酒大麦价格可能会在08年下半年回落，另一方面，今年国产大麦播种面积增加，产能增加，去年国产大麦价格最高能达到3100-3200元/吨，近期公司的收购到厂价已降到了2600左右。随着啤酒大麦价格回落，啤酒行业成本压力将会缓解，预计09年，啤酒行业的整体毛利率将会有所回升。
风险：我国啤酒市场主要在城市，而城市市场已处于相对饱和状态。北京每年啤酒消费量约150万吨，然而燕京、青岛、华润雪花三大巨头加在一起每年的产量已达160万吨，供大于求，其他中心城市有过之而无不及。此次公司增发募集资金也用于新增产能，随着国内外各大啤酒厂商都继续大规模投资于啤酒业，不断扩充产能，行业竞争日趋白热化。而燕京啤酒此次采取的主要是对普通产品提价的销售策略，由于工薪阶层对啤酒的消费刚性不强，可能会造成了部分消费者因啤酒价格上涨而放弃饮用，对其在垄断市场的占有率损失影响的大小，还有待进一步观察。（爱建证券杨云帆）
数据库统计，三个月内，共有11名研究员对该股给予14次评级，其中理论预期最高价为19元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为增持，本次预期该股理论价格为15元，本文报告时间的收盘价为12.85元，依据该收盘价理论预期空间为16.7%。
爱建证券分析师万阳松认为，增持行为将提高中国联通（600050）的估值水平，同时可能提升通信板块上市公司整体估值水平。建议投资者关注估值水平相对较低的优势企业，如中兴通讯、亨通光电、中天科技、亿阳信通、三维通信、武汉凡谷、华胜天成等在未来估值提升过程中的表现。目前联通Ａ股估值水平迅速提升，至静态PE20倍，08年动态PE17.7倍，考虑到控股股东的增持行为对投资者信心及公司估值水平的提升，按历史的估值水平20～22倍及08年0.30元EPS计算，预计6～12个月合理目标价在6.0～6.6元左右，调升评级至“增持”。
随着国资委主任李荣融表态支持央企增持或回购上市公司股份，一些央企控股的上市公司逐步加入增持行列，如中国石油及工、中、建三大行等，24日中国联通也加入增持行列，支持国资委的表态。按24日联通A股的成交均价5.14元计算，控股股东联通集团完成本次5000万股（占公司股份总额的0.23%）增持将投入2.57亿元。如果增持2%的总股本即4.24亿股，将投入20亿元以上资金。作为央企的联通集团增持联通A股股份，一方面，是响应国家维护股市稳定的一种表态，对维护A股市场稳定具有积极的意义（尽管该增持行为可能并非真正意义上的市场化的操作）；但另一方面，联通A股经过前期的调整，目前估值水平处于历史相对低位（09年动态PE15倍，PB2倍左右），大股东对公司当前估值水平比较认可，在看好公司长期发展前景的条件下增持公司股份是合理的。（爱建证券万阳松）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止9月26日中国联通共有帐户1463493户，较前7日-1.50%，户均持股达7135股，筹码相对集中。其中，机构资金1日净流入4612.531万元，5日净流入67706.703万元，20日净流入97373.055万元。据统计，散户占流通盘的20%较前一交易日-0.01%、中户占流通盘的13.5%较前一交易日-0.06%、大户占流通盘的13.4%较前一交易日-0.11%、法人占流通盘的25.3%较前一交易日+0.06%、机构占流通盘的27.8%较前一交易日+0.13%。
数据库统计，三个月内，共有19名研究员对该股给予25次评级，其中理论预期最高价为8.5元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为增持，本次预期该股理论价格为6.6元，本文报告时间的收盘价为5.47元，依据该收盘价理论预期空间为20.7%。
