今日机构评级(10/10)
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天相投顾 |
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长电科技（600584）中报：08年上半年实现营业总收入12.6亿元，同比增长23.7%，利润总额7，629万元，同比增长6.1%，归属母公司所有者的净利润5，803万元，同比增长19.1%，报告期实现每股收益0.08元。天相投顾赵磊、邹高预计长电科技08、09年EPS分别为0.27元和0.38元，考虑到公司抵御行业波动性风险的能力较强，维持“增持”的投资评级。
报告期内，公司产品技术含量的提升增加了产品的附加值，行业内普遍存在的因成本上升引起的毛利率下降趋势被充分抵消，公司在报告期内的综合毛利率与去年同期相比维持稳定。公司的规模效应得到充分显现，即使因美元贬值造成的大额汇兑损失与增加的研发费用一道也无法阻止公司期间费用率的下降趋势。利润总额增速的滞后只因为去年同期对大额资产减值损失的回转。
美国经济的疲软造成了全球对半导体产品需求增速的放缓，行业平均增速出现较明显的下滑。但公司通过积极开拓新客户化解压力。作为国内最大的内资集成电路封装企业，无论在规模上还是技术上都处于领先地位。未来随着公司技术的升级，制造成本将可能进一步降低，产品的市场竞争力也将进一步增强。目前，公司的两个募集资金项目及多个非募集资金项目的进展均较为顺利，有些已在报告期内实现收益。预计08、09年公司将陆续有新生产线投入生产，公司的产能正稳步提升。此外，出于产业结构升级的目标与规划，新项目多偏中高端，因此未来中高端产品占公司收入比重将继续增加，公司的盈利能力将进一步增强。数字电视、手机、手提电脑、MP3、MP4等消费类产品和数字类产品需求增长必将带动半导体行业的发展。预计未来3～5年全球IC产业年均增速将会超过10%，而国内集成电路产业未来3～5年的年均增速将超过20%。（天相投顾 赵磊、邹高）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止10月6日长电科技共有帐户90596户，较前7日+1.91%，户均持股达6625股，筹码相对集中。其中，机构资金1日净流出627.766万元，5日净流出935.929万元，20日净流出8457.813万元。据统计，散户占流通盘的27.5%较前一交易日+0.11%、中户占流通盘的26.2%较前一交易日+0.22%、大户占流通盘的23.9%较前一交易日+0.03%、法人占流通盘的10.7%较前一交易日-0.03%、机构占流通盘的11.6%较前一交易日-0.33%。
数据库统计，三个月内，共有6名研究员对该股给予6次评级，其中理论预期最高价为6.3元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为增持，本文未给出最新目标价。
酒钢宏兴（600307）中报：08年上半年实现营业收入166.21亿元，同比增长90.61%；营业利润4.24亿元，同比下降1.6%；利润总额4.23亿元，同比下降1.69%；扣除非经常性损益后的净利润3.33亿元，同比增长3.98%。：安信证券赵志成、任琳娜下调酒钢宏兴业绩预测，预计08-2010年每股收益分别为0.66元、0.71元和0.74元，维持“中性-A”评级，下调目标价至9元。
08年第一季度毛利率为6.48%，第二季度毛利率为7.29%，环比提升了0.8个百分点。盈利能力的回升主要源于第二季度钢材价格的上涨较好的覆盖了成本的上升。但从上半年吨钢毛利状况来看，公司上半年盈利能力依然较差，上半年公司钢产量294.8万吨，吨钢毛利仅391元，公司的盈亏平衡点较高，较低的吨钢毛利使公司的盈利能力对钢价以及原料价格的波动显得十分的敏感，此外公司季度间的业绩波动幅度是比较大的，这也增加了对公司业绩预测的难度。近期钢材价格出现了明显的下降，这对钢铁企业盈利能力的挤压作用是十分显著的。对公司来说未来的业绩看点为存在整体上市预期以及酒钢集团组建合资公司，开发境外矿石资源，这是需要密切跟踪的。（安信证券赵志成、任琳娜）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止10月6日酒钢宏兴共有帐户101304户，较前7日-0.28%，户均持股达3284股，筹码集中度一般。其中，机构资金1日净流出456.519万元，5日净流入4409.149万元，20日净流出385.294万元。据统计，散户占流通盘的41.0%较前一交易日+0.18%、中户占流通盘的22.9%较前一交易日+0.29%、大户占流通盘的17.3%较前一交易日-0.24%、法人占流通盘的4.1%较前一交易日+0.00%、机构占流通盘的14.6%较前一交易日-0.23%。
数据库统计，三个月内，共有2名研究员对该股给予2次评级，其中理论预期最高价为9元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为中性，本次预期该股理论价格为9元，本文报告时间的收盘价为5.49元，依据该收盘价理论预期空间为63.9%。
中金公司王智慧将福田汽车（600166）08、09年EPS预测分别上调至0.47元和0.37元（以增发后总股本9.16亿股计算），下调幅度分别为7.5%和0.6%。上调盈利预测的主要原因来自于微幅调高毛利率，同时上调补贴收入和期间费用比例。行业景气下行导致公司09年业绩下滑，目前股价并不具备吸引力，维持“中性”投资评级。
08上半年，公司实现主营业务收入184.51亿元，同比增长29.5%，实现净利润3.42亿元，同比增长61.7%（上年同期净利润经调整下降10.8%）。按定向增发前总股本（8.11亿股）折合每股收益0.42元，符合此前预期。同时，公司提出每10股派现金1.8元的中期分配预案。中重卡销量增速低于行业水平，毛利率同比下降1.3个百分点。上半年，重卡行业销量达到38万辆，同比增长46.9%，延续了07下半年的高速增长。相比之下，公司08上半年销售重卡37，053辆，同比增长21.6%，市场份额提升下降至9.7%。中重卡产品销量增长并未带来利润率的提升，上半年中重卡产品毛利率同比下降1.3个百分点，原因主要在于原材料大幅度涨价。上半年，公司销售轻卡200，589辆，同比增长18.0%，略低于轻卡行业增速（20.37%）。但是由于盈利能力较强的工程车和高端轻卡销售占比上升，轻卡的毛利率由上年同期的8.5%提升至9.2%。
上半年，公司整体毛利率8.3%，比上年同期下降0.4个百分点，其中2季度毛利率8.2%，比1季度下降0.3个百分点。两项期间费用率合计5.4%，与上年同期水平基本持平。上半年，公司收到补贴收入7，816万元，利润总额中的占比达到16.9%。公司表示，补贴收入每年都有，金额差异不大。公司6月份公告将收购关联公司福田环保动力下属的蒙派克工厂，该工厂目前为福田汽车委托加工蒙派克轻客，由于产量规模小，处于亏损状况。公司预计收购后将导致利润总额减少6，265万元，相当于净利润减少4，700万元。
公司参股50%、正在建设之中的北京福田康明斯发动机公司上半年亏损2，400万元，已体现到上半年的投资收益之中。同时，上半年公司有2.26亿元的研究开发费用直接计入损益，而开发支出科目余额还下降470万元，会计处理较为审慎。资产周转质量下降，定向增发募集资金解决现金流燃眉之急。上半年末，公司应收帐款和存货比期初分别增长99%和42%，而营业收入和营业成本分别只增长29%和30%，反映出公司资产周转质量有所下降。同时，上半年经营性净现金流为-4，333万元，相比上年同期7.48亿元大幅度下降，现金流较为紧张。好在公司在6月底完成定向增发，募集资金10.22亿元，解决了燃眉之急。
中重卡行业在7月1日实施国III后，7月份销量已经由上半年的高速增长转为同比下降26.7%，同时公司的物流和产品需求也因为北京奥运会周边限产限行而受到一定负面影响。09年，预计宏观经济增速将下降到8-9%，公司生产的各种商用车都将因为经济增速回落而出现增速下降。预计公司08、09年汽车整体销量分别增长15.5%和5.7%，其中，中重卡销量08年难以增长，09年将下降10%，轻卡销量08、09年分别增长18.7%和8.2%。（中金公司王智慧）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止10月6日福田汽车共有帐户86854户，较前7日+0.39%，户均持股达6307股，筹码相对集中。其中，机构资金1日净流出0.000万元，5日净流入873.630万元，20日净流入5218.818万元。据统计，散户占流通盘的25.0%较前一交易日+0.09%、中户占流通盘的17.6%较前一交易日+0.04%、大户占流通盘的21.0%较前一交易日-0.14%、法人占流通盘的24.1%较前一交易日+0.01%、机构占流通盘的12.6%较前一交易日-0.00%。
数据库统计，三个月内，共有6名研究员对该股给予6次评级，其中理论预期最高价为9.6元。本文研究员在此前的08-8-8曾对该股评级为中性，本文未给出最新目标价。
中金公司分析员丁申伟认为，虽然现货氧化铝利润占中国铝业（601600）利润的比例为15%，此次调价对中铝的全年盈利影响不大。但是鉴于近期电解铝价格大幅下跌，同时能源价格依然维持在高位，预计公司3季度业绩将低于市场预期，继续下调中铝的08年全年盈利。目前公司的08年A股市盈率仍然高达21倍，市净率高达1.9倍，H股的市盈率为9.1倍，市净率为0.8倍，依然高于国际可比公司，因此维持A股和H股的中性投资评级。
中国铝业股份有限公司刚刚宣布，从10月6日起，将氧化铝现货价格从人民币3，200元/吨，调低9.4%至2，900元/吨。中国铝业下调氧化铝现货价格9.4%至人民币2，900元/吨，其主要原因近期电解铝需求下降，导致电解铝价格大幅下跌，从而使得电解铝产量增长放缓，削弱氧化铝需求。未来氧化铝价格将继续呈现缓慢下跌的走势：一方面，在经济和电解铝需求放缓的情况下，氧化铝的需求将继续有所放缓，氧化铝市场将继续呈现供过于求的情况，对价格构成压力。另一方面，目前的氧化铝价格已降至氧化铝生产成本，对氧化铝价格形成一定支持，减缓氧化铝价格的下跌速度。（中金公司丁申伟）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止10月6日中国铝业共有帐户728628户，较前7日-0.69%，户均持股达5395股，筹码集中度一般。其中，机构资金1日净流出2746.165万元，5日净流入6959.061万元，20日净流入15048.512万元。据统计，散户占流通盘的20.9%较前一交易日+0.06%、中户占流通盘的8.2%较前一交易日+0.04%、大户占流通盘的3.8%较前一交易日-0.02%、法人占流通盘的63.4%较前一交易日-0.00%、机构占流通盘的3.6%较前一交易日-0.08%。
数据库统计，三个月内，共有11名研究员对该股给予11次评级，其中理论预期最高价为13元。本文研究员在此前的08-9-3曾对该股评级为中性，本文未给出最新目标价。
群益证券研究员胡恺敏预计，通富微电（002156）在国内IC封测业中具备一定的生产规模，产品结构主要集中于中低端封装形式，在技术上与国内先进外资封测企业相比仍有差距。同时由于全球经济表现疲弱，下游电子产品需求低于预期及人民币升值等因素，公司依赖出口的特性可能会对公司业绩带来负面影响。公司08、09?实现营收12.78亿元和14.05亿元，YoY+13.66％和9.96％，净?润5800万和6600万，同比分别减少23.21%和增加13.40%，EPS为0.22元和0.25元，以9月26日收盘价5.99计算，对应PE分别为27倍和24倍。
公司生产规模位居国内本土封装企业前?，目前已完成?第一、二期的工程项目，形成??封装测试集成电?55亿块的生产能?。公司上半?营收6.15亿元，同比增长27.5％，净?润2723万元，同比下?8.16％，净?润下?主要是由于期间费用和所得税增加所致。公司产品销售对外依存?较高，但随着众多IDM半导体公司纷纷在国内兴建独资或控股封测企业，公司对前五大客户销售额呈逐?下?趋势，公司面临订单分散，大客户集中?下?的风险。公司产品结构以中低端封装形式为主，从07?起公司就?断调整产品结构，提高中高端产品的比重，但公司在技术上与国内先进外资封测企业相比仍有差距。08?上半?公司综合毛??为14.93%，同比下?0.58个百分点，预计08、09全?的综合毛??依旧呈下?趋势，但下?幅??会太大。（群益证券胡恺敏）
数据库统计，三个月内，共有3名研究员对该股给予3次评级，其中理论预期最高价为9.6元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为中性，本文未给出最新目标价。
群益证券研究员韩伟琪认为，飞马国际（002210）为现代物流供应链服务商，在大宗货物国际采购、国际国内物?、企业整体供应链服务、专业交?市场建设和管?方面处于国内领先地位，并成为中国石油集团公司的长期战?服务商。未来几?随着“西气东输”二线工程以及其它供应链业务的成熟与扩张，公司业绩将能够维持较快增长。公司08、09?营业收入将分别为18.81亿元和22.08亿元，同比分别增长218.55%和17.37%；实现净?润5785万元和7809万元，同比分别增长35.71%和34.98%；EPS分别为0.425元和0.574元。目前08、09?P/E分别为16.5倍和12.3倍，给予持有的投资建议。
飞马国际08?上半?实现营收9.05亿元，同比增长306%；实现净?润2827.47万元，YoY33.85%，EPS0.214元。整体经营规模大幅扩张，但是毛?水平有所下?。
公司贸?执?业务主要针对大型供货商和中小型经销商间IT、3C类产品“采购、仓储、物?＂的执?，执?过程中公司承担的经营风险并?大，且产业潜?较大。公司进出口综合服务业务由以中石油为最主要客户，未来三?“西气东输＂二线工程建设将为公司的额业务?快速增长提供保障；预计预计公司进出口综合服务业务?将至少维持在25%的?均增速。
黄江塑?物?园一期续建工程工期延后，09?园区租?收入增速将在5%左右；但由于园区内贸?执?服务以及综合物?服务仍能维持较稳定稳定发展，09?整体的塑化供应链服务业务收入预计将维持在10%以上的增长速?。现代物??业在我国发展迅速，但进入门坎低，企业数?多，随着各企业的?断发展与扩张，整个?业竞争将?断加剧；自身完善的竞争条件和上下游货源、需求的保障才能使企业?断生存并发展。（群益证券韩伟琪）
数据库统计，三个月内，共有2名研究员对该股给予2次评级，其中理论预期最高价为0元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为持有，本文未给出最新目标价。
安信证券衡昆表示，目前，中金岭南（000060）08年的动态市净率2.5x，仍比2002年行业低点时的水平高出约30％。给予“中性-A”投资评级，6个月理论预期价9.19元。
由于供应增长过快，锌价自07年下半年以来持续下降，这早于其它有色金属品种。当前的锌价与本轮高点时相比已回落60％以上，并回到历史平均水平之下。下半年以来，随着全球经济持续走弱和“次贷”危机的加剧，有色金属价格普遍大幅回落。而锌价跌幅却明显小于其它有色金属品种。同时，随着部分企业出现亏损，越来越多的锌矿企业开始加入减产行列。因此，安信证券预计锌价继续下跌的空间已非常有限，并有望先于其它有色金属见底。安信证券对09年和2010年国内锌价预测分别为15，000元/吨和16，000元/吨。安信证券认为，铅锌行业的盈利有望先于其它有色金属品种而走出低谷。
中金岭南是集铅、锌采矿、选矿和冶炼一体化的大型企业，拥有国内第一大铅、锌精矿生产企业凡口铅锌矿和国内第三大铅、锌冶炼企业韶关冶炼厂。目前，公司年产能为铅、锌精矿18万吨，冶炼产品40万吨。由于管理规范，生产技术水平高，中金岭南的盈利能力一直为行业内领先。中金岭南旗下的丹霞冶炼厂在建有10万吨锌冶炼项目，将于09年初投产。公司还于今年6月收购了广西盘龙铅锌矿55％股权，增加了86.15万吨铅锌金属储量，并计划通过扩建将其精矿产能由1.5万吨/年提高到2.5万吨/年。受铅锌价格下跌的影响，安信证券预计中金岭南09年盈利将同比回落14.7％；而随着行业走出低谷，加上产能扩张的完成，预计2010年公司盈利将恢复增长。（安信证券 衡昆）
数据库统计，三个月内，共有8名研究员对该股给予10次评级，其中理论预期最高价为15.6元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为中性，本次预期该股理论价格为9.19元，本文报告时间的收盘价为9.25元，依据该收盘价理论预期空间为-0.6%。
安信证券衡昆表示，南山铝业（600219）08年的动态市净率仅为1.1x，处于国内铝行业上市公司低端；维持“增持-A”评级，12个月理论预期价9.71元。
南山铝业是国内唯一一家拥有从氧化铝、热电、电解铝、熔铸、热轧、冷轧到铝箔较为完整铝产业链的上市公司。目前，公司铝行业及配套产能包括：氧化铝70万吨/年，电解铝15.6万吨/年及配套炭素，热电机组73.2万千瓦，建筑型材5.5万吨/年，工业型材1.5万吨/年，熔铸15万吨/年，热轧20万吨/年，冷轧20万吨/年，铝箔（双零箔）3万吨/年。随着转债项目的投产，预计到2010年公司将形成工业型材11.5万吨/年、熔铸67万吨/年和热轧60万吨/年的生产能力，成为国内领先的铝材深加工企业。
南山铝业的主要铝加工设备均达到国际先进水平，领先国内同行，这提高了生产效率和成品率，并降低了能源及原材料消耗。安信证券预计，随着生产流程的逐步完善，公司高附加值的高档铝板带和铝箔（主要为双零箔）比例将会稳步提高，从而增强企业盈利能力，有效降低氧化铝和铝价回落的影响。虽然安信证券预计09年国内电解铝和氧化铝价格将分别比08年回落2.8％和10.9％，但南山铝业当年的净利润仍有望保持15.8％增长。
风险：除氧化铝价格下跌因素外，还包括板带和铝箔产品的品质能否稳定，并迅速占领市场，从而确立自己的行业优势。（安信证券衡昆）
通过TOPVIEW数据统计发现，截止10月6日南山铝业共有帐户180948户，较前7日-0.89%，户均持股达2746股，筹码极度分散。其中，机构资金1日净流出51.421万元，5日净流出1283.072万元，20日净流出157.853万元。据统计，散户占流通盘的49.0%较前一交易日+0.03%、中户占流通盘的23.5%较前一交易日-0.01%、大户占流通盘的13.4%较前一交易日+0.03%、法人占流通盘的6.4%较前一交易日-0.03%、机构占流通盘的7.7%较前一交易日-0.01%。
数据库统计，三个月内，共有6名研究员对该股给予7次评级，其中理论预期最高价为36.3元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为增持，本次预期该股理论价格为9.71元，本文报告时间的收盘价为6.61元，依据该收盘价理论预期空间为46.9%。
