今日机构评级（6/5）
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中金公司 |
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飞亚达A |
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东软股份 | |
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国泰君安 |
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青岛海尔 |
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申银万国 |
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S三九 |
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浙江龙盛 | |
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长安汽车 |
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中性 |
北纬通信 | |
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中信建投 |
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宁波海运 |
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首次 |
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同洲电子 | |
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平安证券 |
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太钢不锈 |
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一汽轿车 | |
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推荐 |
轴研科技 | |
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兴业证券 |
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金陵饭店 |
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首次 |
观望 |
晋西车轴 | |
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首次 |
推荐 |
冀东水泥 |
机构最新投资评级精选
中金公司分析员曾令波认为，暂时不考虑定向增发的摊薄效应和增发项目的盈利影响，维持飞亚达A（000026）08～09年的EPS预测0.37元和0.55元，目前A股股价对应08～09年PE分别为31X和21X，维持A、B股“推荐”的评级。随着国资系统和公司大股东层面对管理层股权激励制度的建立，如果未来公司的管理层股权激励机制能够得到实施，就将进一步提升资本市场对公司长期增长前景的信心。
公司是一家有理念、有管理、有文化的公司，管理层积极进取，倡导奢侈品文化，精细化管理领先同业，建立了高效的员工激励机制和晋升通道，因此在中国奢侈品钟表高速增长浪潮中将获得巨大的成长空间。虽然公司相对于新宇亨得利起步较晚，但公司的发展态势很好，竞争力并不逊于任何竞争对手，公司与竞争对手主要的差别是扩张方式上的差异和扩张速度上的差异：从扩张方式上来讲，竞争对手通过收购兼并的方式快速实现了外延扩张，但是公司长期以来坚持以自主开店为主进行稳健扩张；从扩张速度来讲，公司06～07年扩张速度慢于对手主要源于融资渠道不畅。因此在07年曲折的股改最终完成之后，公司必然需要通过外部融资来加快扩张步伐。
在公司1季报点评中已说明，随着公司投资2亿元收购西安王子酒店大厦物业以及在太原、沈阳等地多个超大面积的亨吉利旗舰店的开业，加大了公司的现金流压力，为了抓住行业发展机遇，公司推出增发股票的融资计划，进行快速扩张，符合预期。定向增发对短期每股盈利有较大的负面影响：一、按目前增发预案的计划，如果增发3000万股，则总股本扩大12％，如果增发5000万股，则总股本扩大20％；按照增发4000万股计算，总股本也将扩大16％；二、增发资金到位后用于亨吉利门店扩张，新门店从开业到贡献盈利一般需要6～12个月的培育期，在培育期内这些新门店的盈利贡献为负，将对短期每股盈利形成负面冲击。鉴于目前无法确定具体的发行股数和发行完成日期，及新门店的拓展进度，对08～09年的盈利摊薄效应难于进行量化分析，但可以肯定的是短期盈利将被显著摊薄，从而导致公司股票的短期估值水平上升，对短期股价构成一定的压力。
数据库统计：三个月内，共有7名研究员对该股给予10次评级，其中理论预期最高价为21.8元。本文研究员在此前的08-4-18曾对该股评级为推荐，本文未给出最新目标价。
中金公司分析员李源表示，维持对东软股份（600718）08年和09年每股收益的预测分别为1.03元和1.40元，对应目前股价市盈率分别为31.7倍和23.4倍，估值较低。同时考虑到其目前在国内软件外包行业的龙头地位，理应获得一定溢价；另外，国内解决方案业务也有望获得较快发展，不排除有所上调的可能性，因此重申“推荐”的投资评级。
东软解决方案业务增速超过中金公司目前预计的10%，中金公司不排除在适当的时候有所上调的可能性。中金公司认为，这部分业务的快速发展有望使东软跻身国内解决方案提供商前列：①受益于中国强大的经济规模和持续发展；②目标行业IT投资规模较大、防御性强，且东软相对竞争力较强；③其中服务费比例未来有望提升，从而提高利润率。
外包业务风险可能小于公司判断：①公司判断人民币兑1美元和100日元分别每多升值0.1元，影响08年净利700万和560万元，中金公司认为分别为490万元和540万元，且年初至今人民币兑日元反而贬值0.6%，因此汇率风险可能小于之前的预期；②公司判断人均工资涨幅4%，而中金公司计算08年持平甚至略降0.7%；③中金公司和管理层均认为日本及全球经济放缓对东软外包业务影响不大。
潜在资产存在升值空间：软件园区的土地和房产未充分反映在财务报表中：①公司拿地成本较低；②采用历史成本法入账；③目前公司累计拥有土地约158万平米，房产57万平米，截至07年9月底成本仅为9.2亿元，而管理层估计目前市价超过20亿元。
通过TOPVIEW数据统计发现，截止6月3日东软股份共有帐户18811户，较前7日减少1.05%，户均持股达7436股，筹码相对集中。其中机构资金1日净流入776.025万元、5日净流入1345.815万元、20日净流出13545.077万元。据统计散户占流通盘的14.4%较昨日减少0.05%、中户占流通盘的9.0%较昨日减少0.05%、大户占流通盘的4.7%较昨日减少0.07%、法人占流通盘的2.3%较昨日无变化、机构占流通盘的69.6%较昨日增加0.17%。
数据库统计：三个月内，共有8名研究员对该股给予9次评级，其中理论预期最高价为50元。本文研究员在此前的08-6-2曾对该股评级为推荐，本文未给出最新目标价。
【国泰君安】
青岛海尔（600690）近日发布澄清购买GE事宜，并表示正在与德意志银行就受让德意志银行所持有的海尔电器（1169.HK）的392，677，482股股份（约占海尔电器已发行股份数的20.1%）的计划与各方进行商谈的公告。国泰君安认为，这已意味着海尔白色家电资产整合的启动，继续维持“增持”评级。
虽然青岛海尔与海尔电器的公告均对收购GE家电业务进行了澄清，但这不代表海尔集团没有介入。青岛海尔本次收购涉及的股权，是由中建电讯于05年11月转让给德意志银行，转让对价为每股0.142港元（即停牌前最后收盘价），总计5.58亿港元。06年1月5日，青岛海尔集团控股公司（海尔BVI）以每股0.03港元向德银发行相同数量的认沽权证，约定行使日期为发行后的两年半至三年半，行使价格为0.1975港元。德银充当了这部分股权从中建电讯到海尔集团的一个桥梁。
青岛海尔与德银协商受让海尔电器股权，转让价格在行权价上下，不排除高于行权价的可能性，预计总收购款7.8亿港元。由于目前临近行权日期（08年7月5日）接近，协商能否成功存在较大不确定性。如果协商成功，青岛海尔将参股集团洗衣机与热水器业务，海尔白色家电资产整合取得进展，这也基本明确短期内资产整合将以收购股权形式进行，而非资产置换方式。如果协商成功，对青岛海尔来说，预计收购价对应的07年市盈率在20倍以上，而A股为25倍，收购价格并不算便宜。青岛海尔后期进一步增持海尔电器股权将涉及要约收购，估计最终获得海尔电器的控股权从启动到完成还需要较长时间。
通过TOPVIEW数据统计发现，截止6月3日青岛海尔共有帐户173841户，较前7日增加0.77%，户均持股达4347股，筹码相对分散。其中机构资金1日净流入212.493万元、5日净流入4346.287万元、20日净流入10947.494万元。据统计散户占流通盘的27.3%较昨日增加0.01%、中户占流通盘的11.8%较昨日减少0.01%、大户占流通盘的11.1%较昨日增加0.04%、法人占流通盘的13.8%较昨日减少0.02%、机构占流通盘的36%较昨日减少0.02%。
数据库统计：三个月内，共有12名研究员对该股给予16次评级，其中理论预期最高价为18.25元。本文研究员在此前的08-6-2曾对该股评级为增持，本文未给出最新目标价。
国泰君安分析师胡春霞、洪婷坚定看好速冻食品行业，龙头公司的大发展有很好的保障。随着市场空间的不断扩大、新建产能的逐步释放，预计三全食品（002216）08-2010年的EPS为0.92、1.19和1.50，在前期跌幅下跌后目前估值已经进入合理区域，鉴于公司较强且稳定的业绩增长力，调高评级到“增持”。
与同业公司相比，三全凭借其新建产能项目、直销的销售策略将能取得较快的短期增长速度和广阔的长期发展空间。与思念比较，三全以直销为主的销售策略更利于对终端市场的掌控，不过初始投入较大，目前持续的地招策略更能发挥销售渠道的优势；产能瓶颈使得三全的产销量和收入落后于思念，公司对新增产能的强烈需求将保证公司新建项目的顺利完成，产能利用效率也会较高，预计产能将主要于09、2010释放，推动公司短期内业绩的较快增长。三全食品持续提价和产品结构调整帮助公司获得比较稳定毛利率，预计今年毛利率回升；公司已拥有覆盖所有一线城市和部分二线城市的冷链系统，本次筹集资金增加产能和完善冷链系统将保证未来几年的销量和业绩增长。
数据库统计：三个月内，共有5名研究员对该股给予5次评级，其中理论预期最高价为32元。本文研究员在此前的08-5-16曾对该股评级为增持，本文未给出最新目标价。
S三九：业务发展日益清晰
申银万国分析师娄圣睿表示，维持S三九（000999）08-2010年每股收益0.47元、0.61元、0.77元，同比增长62%、30%、26%，根据申银万国的盈利预测，对应的预测市盈率分别为43倍、33倍、26倍。公司股改应该不会低于市场0.28的平均对价，按每10股送2.8股，给予08年30倍市盈率，理论预期价格18元。考虑三九是华润医药产业核心平台，市场对其未来孵化的医药企业有较高注入预期，在股改推动下，市场可能给予35-40倍市盈率，则股价可达21-24元，维持“增持”评级。
S三九清欠工作已经完成，在华润医药的整体架构中，基于S三九品牌知名度高、行业地位、以中药业务为主、经营规模较大、经营状况良好、持股比例较高等因素，S三九被确定为品牌中药制造与销售业务的核心发展平台，为华润医药最核心的主业之一。清欠完成后，S三九的的资产负债率显著降低，流动比率上升，速动比率下降。财务费用进一步减少，08年第一季度由于停止计提债务利息，财务费用同比降低96%，减少了4544万元。预计全年由于减少计提债务利息，能降低财务费用1亿元，这将有力提升公司盈利能力。
华润进入后，三九业务发展更为清晰，聚焦医药，并确定OTC、中药处方药、免煎中药、抗生素及普药四大制药业务模块，以OTC为核心业务。①OTC：依托三九品牌从品种走向品类规划，申银万国看好三九在感冒药领域的品牌优势，预计08年三九感冒灵销售额突破7亿，成为感冒药第一品牌。公司将产品渗透至感冒相关领域咳嗽用药，并初显增长势头，同时胃药也有发展空间。②中药处方药以针剂为主要剂型：中药注射剂07年实现了恢复性增长，预计中药注射剂会保持稳定增长。③免煎中药：公司目前能够生产510多种产品，07年规模达到9000多万，预计08年销售能够达到1.5亿元。④抗生素和普药：随着社区和新农合用药的增加，公司着力开发第三终端，预计未来会有较快速增长。
数据库统计：三个月内，共有6名研究员对该股给予7次评级，其中理论预期最高价为25元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为增持，本文未给出最新目标价。
申银万国分析师周小波表示，上调浙江龙盛（600352）08－09年EPS预测至0.88元、1.14元（上次预测为0.80元、1.04元，暂不考虑期权激励费用，费用需视股东大会最终授予日价格而定）。对应08－09PE16倍、12倍，股价仍低估，维持买入评级。
公司于3月3日修改期权激励行权价至16.88元（高于目前股价），激励份额4120万股，占总股本约6.25%、行权时间为授予日8年以内，是长期激励方案，其中前四年可行权40%。
奥运来临，节能减排压力加大，染料及中间体供应紧张加剧，产品价格大幅上涨。分散染料和中间体涨幅最大，活性染料和酸性染料次之。部分分散染料价格涨幅今年以来涨幅超过100%，申银万国预计分散年均价涨幅在35%以上，中间体年均价涨幅25%以上；活性染料年均价涨幅也在20%以上。年初以来，硫磺、硝酸、中间体（对位酯、H酸等）、苯价格涨幅亦均较大；部分中间体因减排限产原因供应紧张。在行业供给整体减少情况下，染料供应紧张，染料企业话语权较大；公司作为分散染料全球龙头，定价权尤为明显。公司在价格和成本同时上涨过程中，毛利呈扩大趋势。
通过TOPVIEW数据统计发现，截止6月3日浙江龙盛共有帐户58689户，较前7日增加2.28%，户均持股达10673股，筹码高度集中，近期筹码流动趋势不明显。其中机构资金1日净流出0万元、5日净流出1375.684万元、20日净流出10944.342万元。据统计散户占流通盘的15.6%较昨日减少0.04%、中户占流通盘的12.4%较昨日不变、大户占流通盘的50.6%较昨日增加0.02%、法人占流通盘的3.2%较昨日增加0.03%、机构占流通盘的18.2%较昨日无变化。
数据库统计：三个月内，共有5名研究员对该股给予8次评级，其中理论预期最高价为21.5元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为买入，本文未给出最新目标价。
天相投顾李孟海表示，维持对长安汽车（000625）08年、09年的EPS分别为0.44元、0.52元，动态市盈率分别为19.27倍、16.21倍，维持增持的投资评级。
公司近日发布技术许可协议重大事项公告，公司与伊朗PIDF集团签署《长安奔奔轿车技术许可协议》，将协助伊朗PIDF集团建设长安奔奔轿车生产线，提供技术支持以及零部件供应，以全散件组装方式生产长安自主研发的具有完全自主知识产权的长安奔奔轿车，PIDF集团为此将向公司提供技术入门费、基本提成费等相关费用。该项目预计09年上半年可以投入生产，初期生产线建设规模为年产5万辆，并最终达到年产25万辆的规模。
08年汽车市场进入放缓成长周期。（1）商用车领域经过多年的产品性能、制造技术和成本控制方面的技术储备后，需求升级释放的时期已经到来，市场规模在未来相当长时间内将继续增长；（2）汽车消费群体的收入水平提高和汽车的降价，使得轿车的主力消费群体由财富金字塔的塔尖移向市场容量大与消费稳定的中端；（3）汽车出口市场份额的快速提高，轿车等乘用车在出口中的比重不断提高；（4）汽车更新需求逐渐释放，目前国内汽车更新率已逐步提高到20%~30%，而国外发达国家的更新率水平为70%；（5）随着宏观调控政策效果的进一步显现；国际油价的快速攀升，国内成品油的价格存在进一步上调的压力；08年汽车行业的发展速度将放缓。
据悉，今年1-4月份，长安汽车出口与去年同期相比增长40%，达到14552辆，未来长安还将全力推动自主品牌进入欧美市场，长安已经制定了“8882”的海外战略规划，即到2010年，将在海外主推8款车型（4款乘用车和4款商用车）、形成8大核心市场、组建8大海外生产基地，实现海外销售20万辆的目标。8大核心市场分别为南非、叙利亚、阿尔及利亚、哥伦比亚、委内瑞拉、俄罗斯、乌克兰和墨西哥。随着宏观层面的好转和公司技术实力的进一步提升，海外市场的业绩值得期待。
长安汽车已构建起以长安汽车工程研究院、长安汽车上海工程研究院、长安汽车日本设计中心和长安汽车欧洲设计中心为研发中心的全球研发框架。根据自主创新品牌的长安奔奔和长安杰勋混合动力汽车的推出，可以看出长安汽车已经基本具备了完整的自主研发能力。所以，长安汽车具有到2010推出30款自主品牌汽车的能力。公司研发能力的持续提升，将为公司的自主技术输出奠定坚实的基础，海外市场业绩有望引领公司业绩提升。该项目短期对公司EPS无实质影响，长期来看将提升自主品牌实力。与公司此次签订技术许可协议的PIDF集团是伊朗一家私营制造企业，05年与意大利菲亚特合作，生产“派力奥”等轿车。根据公开数据，06年伊朗汽车总销量超过100万辆，居中东各大汽车市场之首。同时，伊朗政府大力鼓励和支持发展节能环保的小排量汽车，因此该国市场上的轿车以1.0~1.6L排量为主。
风险：1、伊朗核问题的不确定性而可能带来的地缘政治风险，可能给投资者带来一定的风险。2、全球经济通货膨胀的压力可能导致伊朗汽车市场的需求趋于低迷，可能给投资者带来一定的市场风险。3、伊朗的汽车保有量已经处于高位，根据汽车行业的周期性特点，可能使投资者面临行业周期波动的风险。4、韩国起亚和法国标致已经占有了很大的市场份额，加之奇瑞的前期进入，伊朗的汽车行业竞争将可能会非常激烈，毛利率可能不高，从而可能使投资者面临市场竞争风险。5、全球经济范围内的原材料价格上涨压力，也可能使得毛利率被侵蚀，可能给投资者带来一定的风险。
数据库统计：三个月内，共有15名研究员对该股给予18次评级，其中理论预期最高价为18元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为增持，本文未给出最新目标价。
天相投顾王洪认为，虽然北纬通信（002148）短信业务收入下滑，但快信100、彩铃业务的收入增长将弥补原有业务的下降，公司全年收入增长将保持平稳，维持公司08~2010年EPS分别为0.44元、0.51元和0.57元的盈利预测，维持“中性”评级。
在经历了05年~07年SP行业的调整期后，北纬通信业务逐步好转，从分业务看：公司推出的快信100业务，有望扭转短信业务持续下滑的趋势；彩铃业务收入增长迅速，收入占比由06年的8.3%提高到07年的21.3%。由于受到彩信、WAP等业务的分流影响，公司短信业务收入连续三年下降，07年实现收入4，900万元，同比下降12%，但该业务占公司总收入的47%，仍是公司的主要收入来源。
07年公司彩铃业务收入2，240万元，同比增长140%，08年1-5月，彩铃业务收入以10%的月复合增长率增长，5月份单月收入达到400万元，公司目标是到08年底单月实现彩铃收入1，000万元。07年IVR业务收入473万元，同比大幅下降78%，主要原因是07年信息产业部和电信运营商对SP厂商的持续整顿所致。08年行业管制依然持续，行业经营更加规模，公司IVR业务也步入正轨，收入逐步提高，08年1月实现收入20万元，而至4月份单月收入已达到168万元。天相投顾预计IVR业务收入全年将超过1，500万元。
中国移动、中国联通是公司的主要客户，07年来自中国移动与中国联通的收入比例为9：1，因此电信重组对公司的影响较小，中国移动的“独大”现象短期内难以改变，中国移动用户对增值服务的需求将持续增长。然而，重组后我国将有三家移动运营商，三家运营商的竞争必将加剧，长期来看，公司过分依赖中国移动将承担较大的风险，目前北纬通信也计划与联通、电信的加强合作，减少依赖单一客户的风险。3G启动对公司是一个长期的利好，3G业务应用主要体现在视频、游戏等增值业务上，而公司又是SP行业第二梯队的龙头，3G无疑将成为公司业务的新起点。在3G准备方面，公司已着手开展业务布局，08年初公司在上海为中国移动搭建了流媒体平台，预计7月投入运营，将提供奥运会的手机视频转播。
数据库统计：三个月内，共有3名研究员对该股给予3次评级，其中理论预期最高价为43.5元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为中性，本文未给出最新目标价。
中信建投钱宏伟表示，考虑第一大客户较低的运价，给予宁波海运（600798）09年航运业务20倍PE，加上公路业务1.50-2.00元净值贡献，合理估值为16.59-17.09元，维持增持评级，6个月理论预期价格16.59-17.09元。
公司预计08年实现货运量1556万吨。周转量295亿吨公里，同比增长13.46%。前期预期在一季度末前后按去年购船船况购入一艘船舶，目前看，年内购船可能较小，即使购入也可能在年末。历史运价最低的第一大客户运价增幅49%，低于对其运价提升幅度和第二大客户相同的预期。更为主要的是，前两大客户运量均有较大增长，在总运量增长不大的情况下，挤占了一部分去年运价较高的运量，共同导致08年运价增幅低于预期。预计吨运价增幅30%左右，低于前次50%左右判断，回到早前报告预期。
公司原先持有希铁隆50%股权，此次转让8.36%股权。该公司收入较大，利润较少。股权转让对公司利润影响较小。假设明后年初各购入5万吨运力，新增运力用于第一大客户运输，运价油价不变。不考虑公路业务，每股收益分别为0.74、0.75和0.77元，考虑公路业务，每股收益分别为0.71、0.81和0.84元。第一大客户运价未来有提升基础。第一大客户08年提价后，吨运价约为64.58元，远低于第二大客户和市场的运价，未来存在继续提升可能。
风险：公司最大风险在于燃油价格上涨，目前只有部分客户实施了燃油附加费政策，油价上涨仍较为敏感。
通过TOPVIEW数据统计发现，截止6月3日宁波海运共有帐户44563户，较前7日增加0.53%，户均持股达6247股，筹码集中度一般。其中机构资金1日净流出0.00万元、5日净流出3367.958万元、20日净流出6664.672万元。据统计散户占流通盘的23.9%较昨日减少0.03%、中户占流通盘的15.8%较昨日增加0.08%、大户占流通盘的16.8%较昨日增加0.04%、法人占流通盘的35%较昨日减少0.08%、机构占流通盘的8.5%较昨没有变动。
数据库统计：三个月内，共有4名研究员对该股给予6次评级，其中理论预期最高价为20.7元。本文研究员在此前的08-3-12曾对该股评级为增持，本次预期该股理论价格为17.09元，本文报告时间的收盘价为10.99元，依据该收盘价理论预期空间为55.5%。
中信建投高辉表示，考虑到同洲电子（002052）未来战略转型存在的不确定性和A股市场的低迷状态，给予一定的折价，公司08年的合理PE应为28倍，理论预期价16元，给予增持评级。另外，公司公告了07年年度资本公积金转增股本的预案：每10股转增3股。转增后总股本增至2.94亿股，对应除权后的理论预期价为12.31元。
公司正试图改变其单纯机顶盒供应商的市场定位，可能的战略转型方式有两种：一种方式是复制中兴、华为与电信系统的合作模式，加深与广电的合作，结成战略合作伙伴关系，并助其成为“电信级”运营商；另一种方式是战略转型为“类有线电视运营商”，参与有线电视业务的经营管理，为其提供数字视讯服务，并借此获得分成收入，而且一旦政策放开，公司将很有可能成为第一家民营有线电视运营商。中信建投认为，无论以上哪一种情况出现，或两者兼而有之，公司价值均将面临重估。
数据库统计：三个月内，共有3名研究员对该股给予3次评级，其中理论预期最高价为30.1元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为增持，本次预期该股理论价格为16元，本文报告时间的收盘价为11.8元，依据该收盘价理论预期空间为35.6%。
太钢不锈（000825）近日和太钢集团签署了《共同投资组建公司开发山西吕梁铁矿项目》的意向书。平安证券认为，公司是全球不锈钢产能最大的生产企业，不锈钢行业08年处于景气恢复期，长期来看，国内不锈钢市场仍有潜力。预计公司08年的EPS为1．34元，对应PE11．94倍，具有一定的估值优势，维持“推荐”评级。
公司和太钢集团签署了《共同投资组建公司开发山西吕梁铁矿项目》的意向书。项目总投资额约为88亿元，太钢不锈参股比例不低于35％，矿山设计规模为年产铁精矿750万吨。正式合同仍有待双方签署，然后提交董事会审议。在我国铁矿石资源匮乏，铁矿石价格高涨的背景下，公司和集团共同开发探明储量12亿吨的吕梁袁家村大型铁矿石项目，有利于稳定生产成本，项目投产后，加上集团原来的供矿，太钢不锈的铁矿石自己率将提高到80％以上，公司的普炭钢成本优势将更加明显。
数据库统计：三个月内，共有7名研究员对该股给予11次评级，其中理论预期最高价为26.7元。本文研究员在此前的08-5-9曾对该股评级为推荐，本文未给出最新目标价。
平安证券维持对一汽轿车（000800）08年销售11万辆整车、09年销售19万辆整车的预测，调低了公司单车均价预测。修正了此前过于谨慎的财务公司收益贡献预测。预测08、09年EPS为0．56元、0．81元。公司07—09年复合增长率为33．6％，公司内生性增长价值突出，其合理股价在16元以上；如进一步考虑到一汽集团整体上市时点临近，其股价可达40元以上。维持“推荐”评级。
公司产品谱型逐渐丰富，看好自主品牌的长远发展。并且自身业绩向好提供安全边际、集团整体上市提升了资产增值空间。公司在08年现有产品保持快速增长，08年底公司将推出新奔腾及新马6，维持整体销售热度，并为09年销量提升奠定基础，预计08全年销量同比增长可能超过40％。
数据库统计：三个月内，共有18名研究员对该股给予25次评级，其中理论预期最高价为33.2元。本文研究员在此前的08-6-2曾对该股评级为推荐，本文未给出最新目标价。
平安证券预测，资产整体注入后轴研科技（002046）08、09年每股收益分别可达0．40元和0．48元，目前股价13．43元，08年和09年市盈率分别为34倍和28倍，高于行业平均市盈率，估值不具备吸引力，维持“推荐”投资评级。
对于轴研所将所持的轴研科技33，150，000股（占总股本的34％）无偿划转给国机集团，轴研所将被改制成为有限责任公司并由轴研科技以每股价格11．73元向国机集团定向发行不超过1100万股募得资金用以收购轴研所100％的股权，轴研所最重要的资产就是精密型重型机械轴承产业化项目，该项目主要产品系生产针对风力发电机、精密轧机、大型精密机床和加工中心配套的轴承项目，计划投资2．58亿元，其中建设总投资估算为2．34亿元，铺底流动资金2400万元，完全达产后将新增轴承生产能力3．25亿元，新增年利润总额不低于3500万元。计划09年6月30日投产并逐步释放产能。
轴研所07年度实现营业收入2.715.88万元，实现利润总额505.57万元，净利润190.06万元。预计08年能产生净利润约500万，09年，由于拟投资精密型重型机械轴承产业化项目开始产生收益，预计实现净利润约1000万元。轴研科技原来是研究所，拥有较为领先的轴承研究实力，但在大规模生产和市场营销方面并没有优势，划归国机集团到目前为止并没有实行管理层股权激励等实质性的经营机制的变革，因此平安证券推断公司大幅度超出盈利预测的机会并不大。
国机集团旗下拥有53家企业，其中工贸类企业17家，科研院所17家，制造和施工企业5家，勘察设计企业4家，其他企业10家。国机集团尚拥有一些优质资产尚未上市，如兰州石油机械研究所在换热器技术和制造上在国内处于领先地位；中国重型机械研究院在锻压机械领域具有强大的实力；中国收获机械总公司和洛阳中收机械装备有限公司在收割机械行业具有领先的技术和制造能力。未来不排除国机集团将旗下资产分类注入其所持有的上市公司可能。国机集团主要业务集中在工程承包、国际贸易和高新技术领域。平安证券认为国机集团中虽然不乏优质资产企业，但要想发挥出更大的潜力就必须进行更彻底的改制，对管理层和核心技术与管理人员实施股权激励。
数据库统计：三个月内，共有0名研究员对该股给予0次评级，其中理论预期最高价为0元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为推荐，本文未给出最新目标价。
兴业证券分析师刘璐丹、郭锐预计，金陵饭店（601007）08～10年的每股收益分别为0.26元、0.30元、0.43元。经过前期调整，公司目前股价对应于09年动态市盈率为27倍，已趋于合理。公司未来扩张潜力较大，维持“推荐”的投资评级。
天泉湖景区非常适合休闲度假游项目开发，旅游地产前景看好。铁山寺为国家4A级风景区、国家级森林公园，生态环境极佳。尤为值得关注的是，该景区已基本融入江苏省内2小时旅游圈，距离南京市中心的车程在一个半小时左右，交通条件成熟。由于景区地产的特性，前期项目主要是吸引投资者进入，培养环境，利润贡献不大；随景区人气逐渐积累，日益成熟后，后期项目方现较强的盈利能力。
金陵饭店07年平均出租率高达78％，平均房价624元，酒店业务收入在原高基数基础上，增长6.36%。预计08年由于人工成本、能源成本的上升压力，房价将上调5～10％，该调价幅度对毛利率影响不大。公司客源主要为高端商务客，商务客人比例保持在96%以上，境外客人占到45%，常住客达到38%。这样的住客结构使得金陵饭店入住率受旅游形势影响较小，更多与经济大环境相关，因此业绩将随南京市的经济增长，保持稳健成长。金陵置业投资收益将大幅提高，“玛斯兰德”高端别墅地产（金陵的股权比例30％）稀缺性日益突出，进入利润斩获期。由于“玛斯兰德”项目07年实现的销售多在08年进行确认，收入和净利将大幅提高。而长期股权投资的摊销额是一定的，预计08年～10年金陵置业贡献的投资收益将逐年提高。
公司的酒店实体扩张将通过三个渠道实现：1）集团旗下的酒店资产注入。目前集团有两家星级酒店：金陵大厦；湖滨金陵饭店（准四星级，138间客房）。2）江苏省国资委下属十余家酒店。3）与管理公司签约的66家酒店。从获得渠道来看，公司的扩张模式与兴业证券前期推荐的华天酒店非常类似。公司将利用金陵饭店的良好品牌，从江苏省内容易获得的资源入手，逐步进行实体扩张。
风险提示：1）短期存在“大小非”解禁压力：3798万限售股于4月解禁，占总股本的12.66%，对现阶段股价构成一定压力；2）旅游地产项目的市场培育风险。
通过TOPVIEW数据统计发现，截止6月3日金陵饭店共有帐户36647户，较前7日增加0.18%，户均持股达4039股，筹码相对分散。据统计散户占流通盘的37%较昨日减少0.04%、中户占流通盘的21.9%较昨日增加0.05%、大户占流通盘的14.4%较昨日减少0.04%、法人占流通盘的26.7%较昨日增加0.03%、机构占流通盘的0%。
数据库统计：三个月内，共有6名研究员对该股给予6次评级，其中理论预期最高价为13.5元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为增持，本文未给出最新目标价。
兴业证券朱学东、陈剑辉表示，按增发股本6500万股计算，晋西车轴（600495）08-10年的摊薄EPS为0.42元、0.62元、0.91元，相对于其他铁路设备上市公司并不具有优势。按09年22倍市盈率，公司合理估值为14元左右，5月28日收盘价为14.43元，股价处于合理区间，给予公司“观望”评级。理论预期价格区间：13.50~14.50元。
轴需求方面，由车辆更新换代引致的需求高峰已经结束，货车新造或引第二次需求高峰。铁道部05年开始对30万辆旧车进行更新改造，历时三年，每年车辆更新改造带动的车轴需求在10万根左右。目前该需求高峰已经结束。根据铁道部规划，2010年铁路货车保有量达到70万辆，目前保有量为56万辆。按每辆车需4根车轴计算，需56万根车轴。该需求高峰或在09年，因为09年一定线路建设初成，铁路设备开始投放。
目前公司车轴产能是10万根，公司欲通过增发将自有产能提高到20万根，收购北方锻造将其产能由6万根提升到8万根，最终产能达到28万根，将超过世界最大的美国标准钢厂（产能18万根）成为世界第一大车轴生产商。若09年货车开始大量投放，按公司收购北方锻造后国内市场份额50%计算，公司获得18万根铁道部订单，即产能利用率达到100%的可能性很大。届时公司的产能扩充可使得业绩大幅增长。公司车辆产能为3000辆，07年车辆销售1440辆，08年计划销售1600辆，目前订单1300多辆。目前货车车辆普遍产能过剩，晋西车辆在行业中处于中游水平，竞争力不强，机会也是等待货车需求高峰期。按公司4%左右的市场占有率计算，若货车按2年集中投放，年需求在2800辆左右。
通过TOPVIEW数据统计发现，截止6月3日晋西车轴共有帐户19596户，较前7日增加0.15%，户均持股达3119股，筹码高度集中。其中机构资金1日净流出0.000万元、5日净流出0.00万元、20日净流入492.136万元。据统计散户占流通盘的15.5%较昨日减少0.24%、中户占流通盘的11%较昨日减少0.04%、大户占流通盘的9.6%较昨日增加0.28%、法人占流通盘的45.6%较昨日减少0.01%、机构占流通盘的18.3%较昨日没有变动。
数据库统计：三个月内，共有4名研究员对该股给予7次评级，其中理论预期最高价为16元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为中性，本文未给出最新目标价。
兴业证券维持冀东水泥（000401.SZ）08-10年EPS分别为0.69元、1.17元、1.54元的预测，如果考虑2.5亿A股增发的摊薄，则公司08-10年EPS分别为0.54元、0.93元、1.22元，理论预期价位25元。给予“推荐”评级。
公司的“三北战略”有所收缩，未来公司产能扩张的重点将放在华北地区。公司率先进入山西市场，将在山西抢占有利据点，并在未来竞争及市场整合上占据先机。冀东水泥产能扩张及水泥价格上涨是业绩增长的两大动力：（1）从产能扩张来看，根据建设进程及产能发挥节奏，预计公司08-10年的水泥销量分别为2400万吨、3500万吨及4600万吨，销量增长率分别为34.2%、45.8%、31.4%。（2）水泥行业供需向好趋势未改，公司的水泥价格也仍将稳步上涨。从08年情况看，在供需持续好转的背景下，公司08年以来华北地区水泥价格同比已经上涨30元/吨，其它区域基本也都上涨15-20元/吨，公司近日各大区域水泥价格再度上调，其中华北地区水泥价格上调30元/吨，除陕西地区价格不调外，其它区域也都上调20元/吨。据了解目前仍处于对冀东集团的资产审计及评估阶段，中材集团真正实现对冀东集团控股尚需时日，不过种种迹象表明未来以冀东水泥作为其水泥资产整合平台的可能性在加大，届时公司将成为名副其实的北方水泥霸主。
数据库统计：三个月内，共有25名研究员对该股给予34次评级，其中理论预期最高价为30元。本文研究员在此前的08-3-12曾对该股评级为推荐，本次预期该股理论价格为25元，本文报告时间的收盘价为15元，依据该收盘价理论预期空间为66.7%。
