最新机构投资评级(4/30)
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机构最新评级精选
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机构 |
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中金公司 |
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中性 |
六国化工 |
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推荐 |
金地集团 | |
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兴业证券 |
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强烈推荐 |
宇通客车 |
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观望 |
银鸽投资 | |
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安信证券 |
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买入 |
莱宝高科 |
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买入 |
青岛软控 | |
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国泰君安 |
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增持 |
广电运通 |
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增持 |
雅戈尔 | |
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申银万国 |
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中性 |
宏源证券 |
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维持 |
买入 |
恒瑞医药 | |
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广发证券 |
维持 |
买入 |
兴发集团 |
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维持 |
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南京港 | |
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华泰证券 |
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推荐 |
承德钒钛 |
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下调 |
观望 |
沈阳机床 | |
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长城证券 |
上调 |
推荐 |
青岛海尔 |
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维持 |
推荐 |
美的电器 | |
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中银国际 |
维持 |
优于大市 |
神华能源 |
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维持 |
优于大市 |
现代投资 |
机构最新投资评级精选
中金公司分析员时雪松维持六国化工（600470）08年和09年盈利预测，维持“中性”评级，但安徽硫酸存在区域性优势，存在阶段性的投资机会。
六国化工1季度实现主营业务收入同比增长135.2%；主营业务利润同比增长134.2%；净利润同比增长188.9%，每股盈利0.13元，略低于预期。公司增长主要来自于（1）今年DAP和复合肥价格均有明显上涨，尽管成本上升，综合毛利率提升至14.3%，单位毛利有所提升；（2）鑫冠和鑫泰合并报表，有所贡献。业绩略低于预期的原因是管理费用和销售费用上升幅度较大，高于预期。一季度实现经营现金流-1.16亿元，主要是存货有较大幅度上升。自4月20日执行135％特别出口关税以来，MAP价格有小幅回落，DAP价格仍维持高位，目前企业出厂价大多突破4100元/吨限价。受国际硫磺价格影响，国内硫酸价格继续上涨，目前硫磺中国到岸价已经达到740美元，国内硫酸价格普遍上涨到1500元/吨。预计随着高成本硫磺的推进，国内部分高成本产能将逐渐停产，DAP价格难以回落，但在特别关税下，上涨力量不强。
数据库统计：三个月内，共有2名研究员对该股给予2次评级，其中理论预期最高价为24元。本文研究员在此前的08-3-11曾对该股评级为中性，本文未给出最新目标价。
中金公司分析员白宏炜基于盈利预测，金地集团（600383）股价对应08、09年市盈率分别为15.5倍、11.0倍，对09年净资产值折价25%，居板块估值低端，维持“推荐”投资评级。
1季度末公司资产负债率71.4%，上升7.8个百分点；净负债率79.5%，同比上升15个百分点，部分源自期内发行公司债12亿元；银行贷款占总负债比例为58.3%，上升5.9个百分点。期末公司账面现金62亿元，同比增长148%，账面资金较为充足。公司项目销售进展良好，一季度公司成功实现销售面积24万平方米，销售金额25亿元，分别同比增长43%和63%。1季度末公司预收房款54亿元，若包括1季度已经结算在内，公司已售资源占08年收入预测的56%。公司项目进展基本符合预期，维持原有盈利预测，预计公司08、09年分别结算面积160、190万平方米，实现销售收入113、167亿元，净利润15.8、22.3亿元，合每股收益0.94、1.33元，07-09E净利润复合增长率52%。
数据库统计：三个月内，共有20名研究员对该股给予25次评级，其中理论预期最高价为61.2元。本文研究员在此前的08-2-26曾对该股评级为推荐，本文未给出最新目标价。
兴业证券朱学东估计宇通客车（600066）08、09年客车主业部分EPS分别为1.15元、1.48元。考虑投资收益的话，08、09年EPS分别为1.65元和2.00元。考虑到公司的长期稳健经营，继续维持强烈推荐评级。
公司利润大幅度增长的主要原因来自：公司出售了子公司郑州绿都置业有限公司50.93%的股权，获得2.78亿元投资收益，对公司利润影响较大。如果扣除非经常损益影响，公司每股收益为0.14元，而公司去年一季度每股收益为0.11元，同比增长20%，基本符合市场预期。从销量情况来看，公司一季度销量为5300台左右，去年同期为4100台，同比增长30%左右，基本符合市场预期。收入增长超过销量增长主要由于部分出口车在一季度结算，出口的价格略高导致，其中一季度出口为900多台。从客车部分利润增长速度小于收入增长来看，受原材料价格上涨，毛利率水平有所下降是主要原因（毛利率从07年17.6%下降到的今年的16.4%）。
公司07年销售客车24200辆，08公司计划26000多辆，实际情况将超出预期，估计能够达到31000台左右。去年出口为3219辆，估计今年能够到5000台左右。公司国内销售将从去年的21000增加到今年的26000以上，增速为24%（可能会超预期），主要原因在欧II与欧III标准转换会带来销量的提前释放，对08年量的增长带来促进。对于08年度客车毛利率方面看，出现下滑不可避免。按单车使用3吨钢材计算，价格再上升15%—20%，增加成本2-3000元，影响1个点毛利率，如果再考虑其它方面影响（如工资等），将影响毛利率1.5个百分点，推测影响将在1个百分点左右，主要是内部挖潜和出口量的增加。由于欧III标准影响和海外订单的确定，对08年公司客车销量增长25%以上的判断是有一定把握的。对09年增速判断会低于08年，可能在15%-20%之间，主要原因在于：08年释放的量导致09年行业增速在5-10%之间，海外继续保持30%以上增速，综合起来15%左右，公司增速将快于行业。但对09年毛利率水平的判断则比08年乐观些。
数据库统计：三个月内，共有14名研究员对该股给予18次评级，其中理论预期最高价为58元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为推荐，本文未给出最新目标价。
兴业证券雒雅梅预计银鸽投资（600069）08、09年的EPS分别为0.62元、0.83元，给予“观望”投资评级。
一季度公司综合毛利率为19%，比去年同期的18%提升了1个百分点。公司主导产品为文化纸和包装纸，总产能50万吨，其中，文化纸产能26万吨，占比52%，包装纸产能15万吨，占比30%。07年以来，行业供求关系逐步改善，进入了一轮景气周期，而始于下半年的节能减排政策助推景气步入高位，四季度开始，各纸种纷纷涨价，当前，低档文化纸价格为5500元/吨，同比上涨17.8%；箱板纸价格为3650元/吨，同比上涨15.8%，虽然，同期主要原材料木浆价格也保持了上涨态势，但是纸价的上涨完全覆盖了成本的上涨，故而一定程度上提升了公司毛利率水平。
交易性金融资产公允价值和营业外收入减少拖累了公司业绩。（1）一季度，公司交易性金融资产公允价值减少了977万元，主要是股票投资潜在亏损977万元，其中，持有工商银行180万股，亏损334万元，占比34%；持有上海机场26万股，亏损391万元，占比40%。（2）营业外收入减少2674万元。主要原因在于上年同期公司控股子公司舞阳银鸽纸产有限公司收购舞阳双力有限公司100%股权，合并成本3000万元与取得的被购买方可辨认净资产公允价值的差额2901万计入当期损益所致。
公司的文化纸竞争力主要体现在三个方面：（1）生产工艺成熟、技术先进、经验丰富，因此产品品质优良，市场知名度高。（2）所处河南省麦草资源丰富，成本低廉，平均每吨低于竞争对手100元左右。（3）下游客户稳定。主要客户都是全国大型出版社，此外，还将销售网络延伸到广东、湖北、浙江、山西等地。纸价上涨和新项目投产为08年业绩保驾护航。（1）就08年而言，行业仍将处于景气周期，尤其是一季度，是整个景气周期的高点，未来后三个季度，主要纸种价格仍然有一定的增长空间，但相比一季度增速将放缓，原材料价格依旧将高位徘徊，在此情况下，毛利率提升空间有限。全年来看，文化纸价格涨幅在20%左右，毛利率约提升2个百分点；箱板纸价格涨幅11%左右，毛利率基本持平。（2）08年新增产能主要有：2万吨特种纸项目（07年底试车）、15万吨高强瓦楞纸项目（08年6月份试运行）、3万吨高档生活用纸项目（二季度投产），都将成为08年业绩增长的主要来源。
数据库统计：三个月内，共有4名研究员对该股给予5次评级，其中理论预期最高价为26.75元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为中性，本文未给出最新目标价。
安信证券侯利表示，尽管莱宝高科（002106）1季度业绩出现了下滑，但考虑到显示器件1季度为传统淡季，且公司毛利率有所提升，募投项目TFT-LCD空盒生产线的建设也符合预期，因此安信证券暂时不调整对公司08、09年的盈利预测，仍维持08、09年EPS分别为1.17元和1.70元，给予08年34倍PE，对应理论预期价格为40元，仍然维持买入-B的投资评级。
1季度公司实现营业收入1.04亿元，较上年同期减少2，777.80万元，减少21.02%，净利润为4017万元，同比减少6.79%。营业收入减少的主要原因是ITO产品销量减少、产品价格下降与外销产品因人民币升值综合影响所致。一季度公司综合毛利率为54.8%，相比去年同期47.6%的水平提高了7.2个百分点，主要原因是公司彩色滤光片1-5号生产线折旧计提完毕减少折旧费用所致。由于下半年空盒项目投产新增折旧费用较多，且存在一定爬坡期，空盒产品毛利率会低于综合毛利率，综合以上考虑，安信证券判断公司全年综合毛利率将略有下降，总体保持稳定。公司募投项目TFT-LCD空盒生产设备已经全部到位目前正在进行最后的安装调试，预计下半年将实现批量生产。这将使公司在08年出现较快增长，这也是安信证券相信公司全年业绩会有较快增长的主要原因。
数据库统计：三个月内，共有12名研究员对该股给予13次评级，其中理论预期最高价为60.93元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为买入，本次预期该股理论价格为40元，本文报告时间的收盘价为27.49元，依据该收盘价理论预期空间为45.5%。
安信证券侯利表示，维持对青岛软控（002073）的盈利预测，由于公司实施了每10股转增10股的分配方案，除权后08、09年EPS分别为0.83元和1.22元，对应08、09年PE分别为24.2和16.4倍，安信证券认为，在公司未来几年的高成长比较明确的情况下，公司价值明显低估，考虑到公司的高成长性，给予公司08年34倍PE，理论预期价格为28元，维持买入-A投资评级。
公司一季度实现主营收入1.5亿元，同比增长52.29%，净利润2683万元，同比增长66.85%，每股收益0.09元。公司业绩大幅增长有三个方面原因：一是公司产品需求旺盛，主营业务增长较快；二是公司去年收购的压力容器公司并入报表；三是公司应纳所得税率由33%调整为25%。一季度公司主营产品毛利率同比降低7个百分点，主要原因是收入结构变化影响，本期新增的子公司压力容器产品毛利率低于公司原主要产品的毛利率。剔除此一因素，公司毛利率保持稳定。
公司同时预计1-6月份净利润增长50-70%。安信证券认为，公司二季度增速将会超过一季度，公司全年业绩增速超过70%是非常有可能的，主要原因是07年预收账款增加超过200%，按30%的预收比例测算，08年可确认收入在8亿元左右，增长在60%以上，加上08年新增订单，公司营收增长将超过80%，由于公司交货周期大致为6个月，而07年4季度预收账款净增最多，其主要将确认为公司2季度的收入，因此安信证券判断2季度增长有可能超过1季度。坚持看好公司的主要理由是公司是具有进口替代潜力的设备企业，其前景不仅来自于巨大的国内市场，而且来自新兴市场发展带来的从进口替代转向出口导向的发展潜力。
数据库统计：三个月内，共有9名研究员对该股给予10次评级，其中理论预期最高价为58元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为买入，本次预期该股理论价格为28元，本文报告时间的收盘价为19.2元，依据该收盘价理论预期空间为45.8%。
国泰君安魏兴耘表示，维持广电运通（002152）08年11.67亿销售收入、3.14亿净利润的预期。如果公司仍能维持核心客户的大额订单比重，则有超出预期实现更大增长的可能。在经过前期股价的大幅调整后，投资价值显现，给予增持评级。
公司一季度实现营业收入2.57亿元，同比增长55.75%；实现利润总额1.03亿元，同比增长41.35%；实现净利润8308万元，同比增长29.67%；EPS为0.58元。收入增幅高于国泰君安全年49%的预期。公司一季度毛利率为44.17%。较上年同期下降1个百分点，基本保持稳定；较之07年全年47.18%的毛利率下降3个百分点，同时略高于国泰君安对其08年全年43.65%的毛利率预期。
虽然在两税合并后，高新企业仍享受15%的所得税优惠。但由于新的高新企业认定办法尚未出台，公司一季暂按25%的所得税率邀纳税款，使得税后净利增幅低于利润总额的增幅。国泰君安相信在新的高新企业认定办法出台后，公司仍会获得相关认证，并享受相关税收优惠。由于公司核心客户——各大银行的招投标活动集中于下半年。上半年特别是一季度主要执行上年结转的合同。其中包括农行1.88亿订单、中行1.53亿订单、北京地铁近2亿订单、与出口代理机构签订的近1亿出口订单，以及其他零星订单。总额合计接近07年销售收入规模。国泰君安在上篇调研报告中，详细报告了与公司有关的各大银行ATM招投标进展情况。到目前为止，各大银行尚未披露ATM供应商的入围情况。按往年的经验，各大银行08年的大额订单招标活动将集中在下半年确定。
数据库统计：三个月内，共有6名研究员对该股给予9次评级，其中理论预期最高价为136元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为增持，本次预期该股理论价格为84.53元，本文报告时间的收盘价为67.39元，依据该收盘价理论预期空间为25.4%。
国泰君安李质仙、张威指出，雅戈尔（600177）为纺织服装板块龙头企业，资产质量优良、管理团队专业高效、治理结构良好，多元化的经营结构有助于抵御经济周期波动的风险。给予公司纺织、品牌服装及零售业务26倍PE，这部分价值8.8元/股；房地产贴现值约10元/股；目前可供出售的金融（股权）资产约5元/股，因此目前合理股价约24元。建议增持。
公司07年完成营业收入70.34亿元，同比增长14.78%。在纺织服装、房地产以及股权投资三大业务推动下，实现营业利润36.43亿元，净利润24.76亿元，分别同比增长259.87%和220.45%，每股收益1.11元。公司07年利润分配预案，每10股派发现金红利5元，分红率45%。07年公司各类服装产品销售收入均比上年有所增加，其中衬衫和西服分别同比增长31.75%和13.88%，休闲服增长32.82%。产品毛利率由06年的35.65%提升至36.55%。07年公司的房地产业务实现销售收入21.85亿元，同比增长7.4%。公司07年投入81.5亿元增加土地储备，年末房地产可售面积提高至390万平方米，未来房地产开发将全面提速。07年公司通过出售中信证券4506万股，获利24.65亿元，加上其他投资，公司共获得投资收益27.54亿元。08年尽管市值严重缩水，但由于成本较低，公司出售股权仍具有很大的获利空间。但业绩的波动性也随之加大。
数据库统计：三个月内，共有8名研究员对该股给予11次评级，其中理论预期最高价为31.26元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为增持，本次预期该股理论价格为24元，本文报告时间的收盘价为17.14元，依据该收盘价理论预期空间为40%。
申银万国分析师孙健维持对于宏源证券（000562）和整个中小券商板块的中性评级。尽管中小券商近期市场表现相对抢眼，不过这种短期表现更多地是基于非基本面因素，如相对涨跌幅、股本及市值大小等，从长期而言中小券商缺失核心竞争力的情况并没有发生根本改变。就宏源证券而言，根据一季报的情况将公司的自营收益率调整到-15%，并将08年和09年的EPS分别下调到0.92元和1.20元，仍维持中性评级。
经纪业务占有率08年出现上升，其主要原因是新疆证券的翻牌并表，如扣除此因素，占有率基本维持稳定（甚至在1月份有所下降！）。经纪业务网上交易额占比62%、非现场交易额占比超过70%，累计市场份额为1.1%，略高于之前预期的1.06%。资产管理业务方面，公司第一只集合理财产品“宏源内需成长”已报送监管机构候审；此外还通过与北京商行和外经贸信托合作，成功发行了“富锦6号”银行理财产品，项目规模为1.07亿元，公司也以自有资金431万元投资于该理财产品（在持有到期投资科目中核算）。
自营业务方面，公司在07年底没有对交易性金融资产账面浮盈进行及时兑现，这导致公司08年一季度出现了较大程度的亏损；此外，权证总计贡献07年自营收入5.5亿元，占比29%，预期08年公司在南航JTP1上尚可结算2.5亿元投资收益。通过季报数据，公司的交易性和可供出售金融资产规模在1季度都出现了提高，可供出售资产的增加主要是由于公司参与了西飞国际的增发项目；而在大盘指数大幅缩水的情况下，交易性金融资产公允价值的增加反映了公司自营业务在一季度还有所加仓，这是造成一季度业绩大幅下降的主要原因。
数据库统计：三个月内，共有3名研究员对该股给予3次评级，其中理论预期最高价为31元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为中性，本文未给出最新目标价。
申银万国分析师罗认为，恒瑞医药（600276）是我国制药行业少数几个具有创新能力的企业，近几年推动业绩稳定增长的产品梯队依然丰富，09年公司将实现向创新药企业升级，并开始向国际市场拓展，虽然豪森整合尚无时间表，但在公司产业升级过程中股票估值可能继续得到提升，公司股票值得长期投资者收集，维持买入评级。
08年1季度公司实现营业收入5.98亿元，同比增长49%；实现主营业务利润4.95亿，同比增长48%；实现净利润7430万元，同比增长1.2%，每股收益0.17元，符合预期。公司主营增长强劲，新股申购和出售长期股权获得1500万投资收益，但07年遗留的申购新股股票市值缩水，公允价值减少9000万，影响了净利润增长。如果剔除投资收益和公允价值，主业带来的净利润增长103%，每股收益0.35元，主业季度经营业绩增长创出了历史新高。
受收入增长过快影响，公司应收账款比年初新增8600万，应收账款周转天数85天，比年初还有加快，但新增的应收账款对经营活动现金流略有拖累，1季度每股经营活动现金流0.14元。公司存货较为稳定，归还6000万银行借款，长短期负债为零，货币资金5.5亿元，资产质量非常健康。预计08上半年收入增长仍将超过40%，08年全年收入增长有望超过30%，公司盈利确定性非常强，维持08-2010年每股收益至0.85元、1.10元、1.33元，同比增长7%、29%、21%。剔除投资收益和公允价值影响，08年主业净利润增长72%，每股收益0.90元，根据盈利预测，公司08-2010年预测市盈率分别45倍、35倍、29倍，目前股价基本反映了公司内在价值。
数据库统计：三个月内，共有14名研究员对该股给予17次评级，其中理论预期最高价为75元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为买入，本文未给出最新目标价。
广发证券曹新预计，兴发集团（600141）08、09、2010年每股收益分别为1.23元、1.54元和1.55元，按相对估值和绝对估值，公司合理股价为35元，还有一定上涨空间，再考虑公司持有较多的磷矿资源，给予买入评级。
受资源和管制影响，全球磷矿供应越来越紧张，价格持续上涨，广发证券认为未来几年内，磷矿供应将继续维持紧张态势，价格还将继续上涨。由于管制，我国磷矿价格与国际价格完全割裂，国内外之间存在巨大的价差，磷矿资源蕴涵着巨大的潜在价值。黄磷是我国磷矿资源价值实现的重要环节，黄磷价格直接决定了我国磷化工行业的盈利水平。今年黄磷价格大幅上涨，公司业绩将大幅增长。由于本轮黄磷价格上涨受成本推动、供应紧张以及磷肥和农产品价格上涨多重因素作用，且有国际背景，广发证券预计本轮价格上涨将持续较长时间。
风险提示：公司业绩对黄磷价格比较敏感，二三季度如果黄磷价格回落将影响公司业绩预测。
数据库统计：三个月内，共有5名研究员对该股给予8次评级，其中理论预期最高价为35元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为买入，本次预期该股理论价格为35元，本文报告时间的收盘价为27.66元，依据该收盘价理论预期空间为26.5%。
南京港（002040）07年实现营业收入14758万元，同比下降9.87%，实现净利润2057万元，同比下降34%，折合每股收益0.08元。分配预案为每10股派现金红利0.4元。广发证券黄永琳认为，原油业务对公司的冲击已在07年完全体现，不会再有较大幅度的下滑。08年一季度公司业绩开始启稳。公司最困难的时候已经过去，但以08年每股盈利计算，现有股价的动态市盈率达64倍，已经超出合理估值水平，维持评级为“卖出”。
公司计划对龙潭四期进行投资，广发证券认为长期看此举有利于提升公司的增长潜力，但短期内增资将成为影响公司业绩的双刃剑：一方面，龙潭四期拟建5个3万级集装箱泊位，设计年通过能力为120万标准箱，未来业绩贡献当在一期之上；另一方面，公司将出资19311万元，资金来源为银行贷款，以目前一年期贷款利率7.47%计算，每年需负担财务费用1400万元，影响净利润1080万元，占公司07年净利润的一半以上。
风险：公司可能提高龙潭集装箱的股权比例；控股股东南京港务管理局正在进行公司制改革。
数据库统计：三个月内，共有0名研究员对该股给予0次评级，其中理论预期最高价为0元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为减持，本次预期该股理论价格为6元，本文报告时间的收盘价为7.38元，依据该收盘价理论预期空间为-18.7%。
华泰证券研究员马克明预计承德钒钛（600357）08年、09年EPS分别为0.701、1.012元，业绩增长迅速，公司股价前期深幅调整，预计此轮反弹中将有较好表现，考虑公司未来业绩良好的成长性、较强的资源属性，给予“推荐”评级。
公司07年第4季度三项费用率为7.4%左右，高于前三个季度平均4.2%左右的水平，第4季度利润总额出现负值，但由于本年度内公司钒产品实现的利润免征企业所得税集中在四季度体现，第4季度净利润基本与前几季度持平，公司全年所得税费用比06年度减少9495万元，降幅75.82%。公司07年初投产的2500m3立方高炉由于首次采用世界最大的冶炼钒钛磁铁矿高炉冶炼工艺，设备调试周期较长，钢材产量和钒产量均低于预期，生产成本也大幅增加。随着生产线运行状况改善，预计08年钢、钒产品均有较快的增长，钢材产品将由365万吨提高到460万吨左右，钒产品（折合成V2O5）将由0.96万吨提高到1.26万吨左右。公司是国内第二大钒产品生产企业，国内市场占有率超过35%，07年钒产品占公司主营收入6.17%，而主营利润占26%左右，毛利率达到37%。未来随着钒钛资源综合开发项目的达产，公司将成长为全球最大的钒产品生产基地，向资源型企业过渡。
数据库统计：三个月内，共有5名研究员对该股给予7次评级，其中理论预期最高价为30元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为推荐，本文未给出最新目标价。
华泰证券陈耀邦表示，调低沈阳机床（000410）08和09年EPS预测至0.35元和0.52元。公司合理PE在15-20倍，公司当前股价为10.51元，对应08年和09年市盈率分别为30.03倍和20.21倍，目前股价基本合理，调低评级至“观望”。
目前数控机床占公司收入的46.5%，对公司利润贡献达到了66.64%。我国数控机床具有巨大的发展空间，作为国内数控机床行业龙头企业，公司计划到2010年左右将数控机床的比例提高到70%的水平。未来数控机床仍将是公司利润快速增长的主要动力。07年公司毛利率下降了3.16个百分点。主要因为行业竞争激烈普通机床产品价格出现了小幅下降。同时，公司产品主要原材料钢材价格的波动也对公司产品毛利率带来了负面影响。随着原材料价格的逐步稳定，以及公司经营管理效率的提升，成本控制能力的增强，未来公司产品毛利率将逐渐趋于稳定。
伴随着搬迁重组，公司生产经营管理的信息化进程也在进一步深入。信息化改造的完成将大幅提升公司经营管理效率，资产运营能力将上一个台阶。同时，股权转让引进战略投资者将有助于提高沈阳机床的公司治理以及管理效率，这将增强公司未来长期盈利能力。华泰证券预计未来公司销售费用率和管理费用率将出现一定的下降。
数据库统计：三个月内，共有3名研究员对该股给予3次评级，其中理论预期最高价为19元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为中性，本文未给出最新目标价。
长城证券何奇峰表示，鉴于青岛海尔（600690）07年与08年一季度业绩略低预期，调低公司08-10年EPS预测，分别为0.65、0.84和1.05元，与同业相比公司具备明显估值优势，调高青岛海尔评级至“推荐”。
公司各产品线业务销售增长情况良好，产品毛利稳步提升。报告期，公司三项费用率增幅过快，营业费用、管理费用、财务费用大幅增长75.36%、30.47%和1442.4%，使得公司净利润增速低于营业收入增长。公司一季度实现营业收入82.36亿元，同比增长27.68％，归属上市公司股东净利润1.73亿元，同比增长31.81%，实现每股收益0.13元。根据长城证券与公司沟通了解，一季度空调业务、冰箱业务（含冰柜）分别同比增长20%和35%左右，毛利率维持07年水平，同时虽然管理费用和财务费用同比大幅增长105.9%和1296.97%，但营业费用率仅增长3.46%，使得公司净利润增幅高出营业收入4个百分点，表明公司自07年以来的组织再造与业务流程重组效果开始显现。近几年海尔白电业务发展速度明显落后于格力电器和美的电器。与竞争对手相比，青岛海尔销售过度依赖大型家电连锁，一二级城市渗透率高而三四级市场渠道下沉不足，对渠道的议价空间有限。此外，公司管理层与技术骨干的待遇过低、股权激励明显不足，不能充分调动公司上下的积极性，存在一定的人才流失风险。
数据库统计：三个月内，共有4名研究员对该股给予4次评级，其中理论预期最高价为24元。本文研究员在此前的08-3-13曾对该股评级为增持，本文未给出最新目标价。
长城证券何奇峰表示，根据一季度经营情况，略调低美的电器（000527）08-10年EPS预测分别为1.38、1.82和2.39元，维持“推荐”的投资评级。
一季度公司业务综合毛利为18.75%，与去年同期基本持平。但公司费用率上升明显，其中销售费用因空调内销大幅增长而同比增长83.98%，管理费用增长上涨58.72%，低于营业收入增长，财务费用因出口业务及应收账款规模增长而同比增长348.10%。公司08年一季度交易性金融资产因股市大幅下调而出现1198.17万元浮亏；本期投资收益仅为31.6万元，与上年同期相比下降99%以上（07年同期出售易方达基金股权使得投资收益达3741.9万元）；因对外捐赠增加使得营业外支出增长317.8%。此外，公司主营控股子公司所得税实际税率提高，使得所得税费用同比增长96.72%。
美的电器自07年以来进行了空调销售体系的改革，将原来置于公司内部销售部门逐步缩减，公司空调销售逐步外包给专业的销售公司，两者之间采取类似格力的先收款（商业承兑汇票等）后发货的结算模式。从一季度的经营情况来看，美的电器的销售体系改革取得了明显的成效，公司空调业务内销大幅增长，虽然销售费用增速超过营收增长，但长城证券相信随着外部销售体系的逐步完善，销售费用将逐步降低。
在公司完成小天鹅股权收购，受让重庆美通30%股权后，08年公司预计还将完成增持荣事达冰箱和洗衣机公司股权，以及完成受让集团持有的合肥华凌、中国雪柜、广州华凌等相关股权事项。同时，合肥冰洗园二期也将于08年建成，届时美的电器空调、冰箱、洗衣机产能与销售规模均有望齐头并进。公司具备强大的资源整合能力、优秀的经营管理水平、高效的激励机制，未来三年业绩有望保持40%-50%的符合增长。
数据库统计：三个月内，共有16名研究员对该股给予27次评级，其中理论预期最高价为60.06元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为推荐，本文未给出最新目标价。
中银国际唐倩表示，神华能源（601088）盈利预测小幅上调。对于A股，将理论预期价由47.22人民币上调至47.52人民币，仍相当于36倍08年预测每股收益。维持A股同步大市的评级。维持H股优于大市的评级，并将理论预期价由45.15港币上调至46.23港币。
公司08年1季度中国会计准则下净利润同比增长40%至65亿人民币，国际会计准则下净利润同比增长38%至68亿人民币。两项数据均达到中银国际对其全年预测的25%。受07年底发行A股摊薄的影响，其A股和H股的每股收益增速均有所放缓，分别同比增长28%和25%。08年1季度公司煤产销量分别同比增长20%和30%。在国际会计准则下，期内平均实现价格达到345人民币/吨，比去年平均水平上涨10%。煤价上涨应足以抵消国际会计准则下煤炭单位生产成本同比上升7%至74人民币/吨的负面影响。至于发电业务，得益于去年新发电机组投产的贡献，发电量和售电量分别增长30%和31%。上调盈利预测。虽然公司预计未来几个季度煤炭单位生产成本上升，但是新协议签订后公司出口价格应大幅上扬。根据公司业绩对估值模型调整后，中银国际将神华能源08-10年的盈利预测上调0-1%。
数据库统计：三个月内，共有16名研究员对该股给予20次评级，其中理论预期最高价为85元。本文研究员在此前的08-3-18曾对该股评级为中性，本次预期该股理论价格为47.52元，本文报告时间的收盘价为47.98元，依据该收盘价理论预期空间为-1%。
中银国际李攀表示，将现代投资（000900）的08年每股收益预测从1.728人民币下调至1.589人民币，并维持09年1.98人民币的每股收益预测。基于17倍的08年预期市盈率，将该股理论预期价格从32.80人民币下调至27.02人民币。维持优于大市评级。
现代投资公告08年1季度净利润同比增长20.9%至1.265亿人民币（每股收益0.32人民币），主营业务收入同比小幅增长2.6%至3.396亿人民币。受到华南地区2月暴风雪天气的影响，公司的1季度业绩低于中银国际的预期。非经常性收入提高2，460万人民币，主要由子公司湖南大有期货的收入贡献拉动。在2月的强降雪天气下，长潭高速和潭耒高速被迫关闭，20天的通行费收入受到影响，超出了中银国际预期的10天-14天。这对现代投资1季度的通行费收入造成了严重的负面影响。此外，国务院和交通运输部宣布采取“绿色通道”政策，即鲜活农产品运输实行全免费通行。现代投资的长潭高速和潭耒高速也是“绿色通道”的一部分。目前此项措施已延长至08年12月31日。因“绿色通道”政策而免除通行费的车流量占车流总量的比率目前仍在观测之中。中银国际认为这一政策在一定程度上会对公司的08年整体盈利造成负面影响。
数据库统计：三个月内，共有7名研究员对该股给予9次评级，其中理论预期最高价为36.32元。本文研究员在此前的08-2-15曾对该股评级为增持，本次预期该股理论价格为27.02元，本文报告时间的收盘价为23.7元，依据该收盘价理论预期空间为14%。
